WTI（米国の代表的な原油価格指標）は2日続伸し、火曜日は1バレル＝98.00ドル近辺で取引された。4月13日以来の高値となる。北海ブレントは111.21ドル。ホルムズ海峡は9週連続で閉鎖されたままだ。

ロイターは、米政府関係者の話として、ドナルド・トランプ氏がイランの和平案に不満を示したと伝えた。和平案が核開発計画（核兵器開発につながり得る核関連活動）を扱っていないためだという。米エネルギー長官クリス・ライト氏は、大統領がテヘランとの通商合意（貿易条件の取り決め）に注力しており、欧州で「歴史的な合意」が発表されると述べた。

市場の材料と地政学リスク

ホルムズ海峡は世界の原油供給（産油国から市場へ供給される量）の約20%が通過する主要航路で、閉鎖が原油価格を100ドル近辺に押し上げている。国連のグテーレス事務総長は、閉鎖が続けば世界的な食料危機（輸送コスト上昇などを通じた食料価格の急騰）につながり得ると警告した。

WTIは4月中旬に80ドルを下回った水準から上昇基調を維持し、98.00ドル付近の上値抵抗線（上昇を止めやすい価格帯）を試している。4時間足チャートでは、RSI（相場の過熱感を示す指標）は67、MACD（移動平均の差で勢いをみる指標）はプラス圏を維持した。

98.15ドルを上抜ければ、節目の100.00ドル、次いで106.60ドルが視野に入る。106.60ドルは4月7日に上値を抑えた水準。下値の支持線（下げ止まりやすい価格帯）は91.10ドル、次いで85.20ドル、さらに4月17日の安値78.88ドル。

WTIは米国原油の代表指標で、オクラホマ州クッシング（原油の受け渡し・貯蔵拠点）を中心に取引される。「ライト・スイート」（比重が軽く硫黄分が少ない）として知られる。価格は需給、米ドル、地政学、OPEC（石油輸出国機構）の生産、週次のAPI（米石油協会）とEIA（米エネルギー情報局）の在庫統計に左右される。両統計は75%の確率で1%以内の差に収まるとされる。

オプション戦略と価格シナリオ

2025年に米国とイランの協議が停滞し、WTIが1バレル＝98ドルまで上昇した局面と似た動きがみられる。現状、価格は89.50ドル付近で底堅く、中東情勢が悪化すれば短期間で急伸する可能性がある。市場は供給途絶（輸送停止や増産遅れによる供給減）に敏感だ。

供給はすでに、OPEC+（OPECとロシアなど非OPEC産油国の枠組み）の自主減産でタイト化している。第2四半期まで日量200万バレル超が市場から減った。EIAは、この減産により世界在庫が5年平均を下回り、価格の下支えになっていると指摘した。供給余力が小さいため、新たな途絶の影響は大きくなりやすい。

2025年のホルムズ海峡閉鎖では、要衝の水路が止まると価格が急変し得ることが示された。現在は紅海で混乱が続き、スエズ運河の通航は前年より50%以上減少している。タンカーがアフリカ回りの遠回り航路を取るためで、欧州向けの短期供給が実質的に減り、原油価格にリスク上乗せ（不確実性を織り込んだ割高分）が付いている。

こうした強気の環境では、コールオプション（将来、決められた価格で買う権利）の買いが上昇局面を狙う手段となる。権利行使価格（ストライク）を95ドル、100ドルの節目に置いた、アウト・オブ・ザ・マネー（現値より高い権利行使価格で、現時点では利益が出ない）コールを、5月下旬〜6月限で検討する。想定外の事象による急騰時に、損失を支払ったプレミアム（オプション代金）に限定しつつ利益を狙える。

一方、インプライド・ボラティリティ（市場が織り込む将来の値動きの大きさ）が高い点も注目される。下値の支持線近辺、例えば権利行使価格85ドルで現金担保付きプット（一定額の現金を用意し、下落時に買い取る前提で売る「売る権利」）を売ることで、プレミアムを受け取りつつ大幅下落は起きにくいという見方を反映できる。この戦略は時間経過による価値減少（タイムディケイ）と、地政学リスクによる下支え期待の双方が追い風となる。

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