インドの鉱工業生産（主要産業の生産量を指数化した指標）に関する政府の指数データによると、3月の累計の鉱工業生産は4.1%となり、前回公表された累計の伸びと変わらなかった。
この更新は、鉱工業生産指数（IIP：製造業・鉱業・電力など主要部門の生産動向を示す指数）に関するものだ。3月の数値によって、対象期間の累計成長率は4.1%に据え置かれた。
Industrial Growth Appears To Be Flattening
3月の鉱工業生産が4.1%で横ばいとなったことは、景気の勢いが伸び悩んでいる可能性を示す。これは、最近の市場の株価水準を支えてきた「高成長」シナリオに疑問を投げかける。2025年以降の回復局面は成熟し、逆風が強まっている兆しで、当面は株式市場全体の上値を抑える要因になり得る。
このデータは、2025年12月期（10〜12月）に確認された減速の傾向とも整合的だ。同四半期は5.2%と相対的に高い伸びだった。一方、基調インフレ率（エネルギーや食品など変動が大きい品目を除いて物価のトレンドをみる指標）は約4.8%付近で高止まりしており、インド準備銀行（RBI：中央銀行）が6月の金融政策会合で利下げを検討する可能性は低い。短期的に金融緩和（利下げなどで景気を下支えする政策）で成長を押し上げる余地は限られる。
この停滞が続けば、NIFTY 50（インドの主要株価指数）は今後数週間、25,200〜26,000のレンジで推移しやすい。指数オプション（指数を対象にした権利取引）のインプライド・ボラティリティ（市場が織り込む将来の変動見通し）が低下すれば、ストラドル（同じ行使価格でコールとプットを同時に買う）やストラングル（異なる行使価格でコールとプットを同時に買う）を買う機会になり得る。RBI会合後に方向感が出た局面で、上にも下にも大きく動く可能性に備える狙いだ。
市場内部では、金利変動の影響を受けやすいセクターや景気敏感セクター（景気に業績が左右されやすい業種）である資本財（設備投資関連）や自動車株の弱含みを想定する。2024年の類似局面では、これらのセクターが利益確定売りの対象になりやすかった。特定の工業セクターや銀行セクターのETF（上場投資信託）でアウト・オブ・ザ・マネー（現時点で権利行使しても利益が出ない水準）のコールオプションを売ることは、上値余地が限られる局面に備えつつ、プレミアム（オプション価格）を収益として得る手段となる。
