USD/JPYは金曜日、159.50近辺で推移し、前日比0.14%安。4日続いた上昇がいったん途切れた。市場心理の改善で「安全資産（不安時に買われやすい資産）」需要が弱まり、米ドルが反落したことが背景。
米・イラン協議が再開されるとの見方が、リスクを取りやすい市場（リスクオン）を支えた。イランのセイエド・アッバス・アラグチ外相は金曜日にパキスタン入りする見通しとされ、米ドルの総合的な強さを示す「ドル指数（DXY）」は98.60付近へ下げた。
地政学的緊張と市場への影響
米国のピート・ヘグセス国防長官は、停戦はなお不安定だと述べ、イランが新たに機雷を敷設すれば合意違反になると警告した。ホルムズ海峡（中東の主要な海上輸送路）での船舶航行は継続しているとし、航路の安全確保に向け欧州の関与拡大を求めた。
日本では、円買い介入（当局が市場で円を買って急な円安を止める行動）への思惑と財務省関係者の発言が、円の下支えとなった。片山さつき財務相は、過度な「投機（短期の値動きを狙う取引）」による動きには対応する構えを改めて示し、米国と緊密に連携していると述べた。
日銀は次回会合で政策金利を0.75%に据え置く見方が優勢。ただし将来の追加利上げ（金融引き締めの強化）の余地は残すとみられる。MUFGは、日銀が「ハト派（金融緩和に前向き）」のメッセージならUSD/JPYが160を上抜けやすく、「タカ派（利上げに前向き）」なら円の安定につながりやすいとした。
こうした材料が交錯する中、USD/JPYは心理的な節目である160.00の直下で神経質なレンジになりやすい。米・イラン協議によるリスク改善が上値を抑える一方、日銀の慎重な姿勢が下値を支える。大きな値動きは、予想外の出来事で起きやすい局面だ。
介入リスクとオプションのポジション
上昇を見込む取引で最大のリスクは、日本当局による為替介入。2024年後半、2025年半ばに、財務省が同水準付近で円安を抑える動きに出た局面では、相場が急落した。このため、今後数週間の備えとして、権利行使価格（あらかじめ決めた売買価格）が158.50近辺の「プット（売る権利のオプション）」を買うのは有効なヘッジ（損失を抑える手当て）になり得る。
焦点は「ボラティリティ（価格の振れの大きさ）」で、「ロング・ストラドル／ストラングル（買いのオプションを上下に組み合わせ、どちらかに大きく動けば利益を狙う戦略）」が取りやすい。USD/JPYの1カ月「インプライド・ボラティリティ（オプション価格から逆算される市場予想の変動率）」は今月すでに11.2%まで上昇し、日銀会合を前に不確実性が高いことを示す。この戦略は、きっかけを当てにいかず、上下いずれかの大きな値動きで収益機会を狙える。
一方で、日銀が想定以上にハト派的なら、160の壁を超える展開もあり得る。東京都区部のコアCPI（生鮮食品を除いた消費者物価。物価の基調を測りやすい指標）が前年比2.3%で安定していることから、追加利上げが先送りされるとの見方があり、再び円売りが選好されやすい。この場合、上抜けに備える手段として「コール（買う権利のオプション）」の購入も選択肢となる。
また、ホルムズ海峡の情勢は引き続き注視が必要。緊張が高まれば、現在のリスクオンは急速に巻き戻りうる。2025年初の同様の緊張では、WTI原油（米国産原油の代表的な指標）が2日で4%上昇し、米ドルへ資金が逃避した（安全資産への資金移動）。同じ展開になれば、中央銀行の動きとは別にUSD/JPYの上昇に拍車がかかる可能性がある。
