地政学リスクは高止まりしている。一方、実質実効為替レート（REER、物価差を調整し複数通貨に対する通貨の実力を示す指標）などの評価指標は、ルピアが米ドルに対して割安であることを示している。見通しは、短期的にはルピアが安定し、急激で無秩序な下落は起きにくいというものだ。
政策介入により、為替変動（ボラティリティ、値動きの大きさ）が抑えられ、USD/IDR（米ドル／インドネシアルピア）の上昇ペースが鈍化したと報じられている。インドネシア国債のクレジット・デフォルト・スワップ（CDS、国の信用不安に備える保険のような取引）のスプレッド（上乗せコスト）も縮小した。
USD/IDRは「買われ過ぎ」の領域に入ったとされる。これは現水準では、さらに米ドル高が進むとの見方が強まりにくいことを意味する。
基本シナリオでは、USD/IDRは第2四半期末に17,000を維持すると予想する。政策支援と資金フロー（資金の流入出）が強まるにつれ、その後の四半期にはルピアの動きが徐々に改善すると見込まれる。
地政学リスクがルピアの重荷となってきたが、評価指標は現在、米ドルに対して明確に割安であることを示している。インドネシア中銀（Bank Indonesia）の積極的な政策対応により、米ドル高の進行は抑えられ、為替の値動きも落ち着いた。背景には、2026年3月のインフレ率が2.9%と安定的で、中銀が政策運営の余地を確保できていることがある。
直近の上昇でUSD/IDRは買われ過ぎの水準に達し、現水準で米ドル高に賭ける魅力は低下している。テクニカル指標（過去の価格や出来高から相場の勢いを測る手法）は、先週16,900水準を試した後、上昇の勢いが一巡した可能性を示す。市場参加者にとって、上方向への動きが続きにくい局面を示唆する。
インドネシアの基礎体力への見方も改善している。国のCDSスプレッドは今月8ベーシスポイント（0.08%）縮小した。さらに速報値では、4月前半に国内債券市場へ約6億ドルの資金純流入があった。資金フローの改善が進めば、ルピアの下値を支え、年後半の通貨動向を下支えするとみられる。
