米ドル／円（USD/JPY）は小動きとなり、静かな環境の中で円はG10通貨（米ドル、ユーロ、英ポンドなど主要10通貨）の中で出遅れた。値動きは157.50～160.50の持ち合いレンジにとどまり、RSI（相対力指数：買われ過ぎ・売られ過ぎを測る指標）も横ばいで、勢い（モメンタム）が限られていることを示した。
直近の指標では、3月の貿易収支が弱含んだ。主因の一つはエネルギー輸入の増加だ。市場の注目は、来週の日銀会合（金融政策を決める会合）を前に、金曜日発表の3月CPI（消費者物価指数：物価の上昇率を示す指標）へ移る。
USD/JPYが横ばいで推移している。はっきりした方向感が乏しいため、短期的にはオプション（将来の一定期間に、あらかじめ決めた価格で売買する権利）を売ってプレミアム（オプション価格）を受け取る戦略が有力になり得る。1カ月物のインプライド・ボラティリティ（市場が見込む価格変動の大きさ）は約8.1%まで低下しており、相場が安定しているほど有利になりやすい戦略が選好されやすい。
この持ち合いを前提に、ショート・アイアン・コンドル（上側・下側の一定範囲に収まると利益になりやすい、複数のオプションを組み合わせる戦略）がプレミアム獲得に適するとみる。具体例として、165.50より上でコール・スプレッド（上昇時の利益が限定されるようにコールを組み合わせる）を売り、同時に161.00より下でプット・スプレッド（下落時の利益が限定されるようにプットを組み合わせる）を売る方法がある。時間の経過（タイム・ディケイ）と、日銀の判断を前にレンジ内にとどまることが収益源となる。
もっとも、この静けさを崩す最大の材料は日銀会合で、大きなレンジ抜け（ブレイクアウト：一定の範囲から明確に離れる動き）につながる恐れがある。日本の直近の全国コアCPI（生鮮食品を除いた物価）は2.6%で、日銀が追加の引き締め（利上げなど、金融を引き締める対応）が近いと示唆すれば、USD/JPYが急落する展開もあり得る。こうした大きな値動きを見込む場合は、ロング・ストラングル（上と下の両方に離れた行使価格のオプションを買い、どちらかに大きく動くと利益を狙う戦略）が選択肢となる。
2025年にも、静かな局面の後に急で予想外の動きが起きやすかった。2024年春には財務省による為替介入（政府が市場で通貨を売買して相場を動かす対応）が行われ、円が急伸した経緯もある。したがって、ボラティリティを売る（値動きの小ささに賭ける）ポジションは慎重なリスク管理が欠かせない。公式対応のリスクは常に残る。
