3月の英国CPI（消費者物価指数）の発表後も、インフレ率はイングランド銀行（英中銀、BoE）の目標である2%を上回り、直近のエネルギー価格上昇（エネルギーショック）への警戒が続いた。総合インフレ率（食品やエネルギーなどを含む全体）は前年比3.0%（2月）から3.3%へ上昇し、主因はガソリンなど自動車燃料価格の上昇だった。
コアインフレ率（エネルギー、食品、アルコール、たばこを除いた基調的な物価）は前年比3.2%（2月）から3.1%へ鈍化し、市場予想（コンセンサス）の3.2%を下回った。サービスインフレ率（外食、家賃、交通、医療などサービス価格の上昇率）は前年比4.3%（2月）から4.5%へ加速し、市場予想の4.3%を上回った。
市場の織り込みと金利見通し
CPIを受け、英国のスワップ金利カーブ（将来の金利水準を示す曲線。金利スワップ取引の水準から算出）が上昇し、今後12カ月で約50bp（ベーシスポイント＝金利0.01%）の利上げ確率が高まった。ブラウン・ブラザーズ・ハリマン（BBH）は、景気に余力（需要不足）があるとの見立てから、BoEの利上げを市場が織り込み過ぎていると指摘した。
BoEは2026年にGDP比-1%のマイナスの産出ギャップ（潜在成長率に対して実際の生産が不足している度合い）を見込む。BBHは短期的にGBP/USD（英ポンド／米ドル）が1.3400～1.3700で推移すると予想した。
ポンド／ドルの変動とオプション戦略
2025年時点の見方は、BoEが市場の織り込みほど強気に動かないという点では概ね的中した。一方、GBP/USDの1.3400～1.3700という想定レンジは維持されず、現在は1.2550近辺と大きく下落している。背景には米ドル高と、英国景気への懸念の根強さがある。今後もレンジ相場が続く見通しだが、水準はこれまでより低いレンジになる可能性が高い。
デリバティブ（金融派生商品）取引では、今後数週間のGBP/USDのボラティリティ（価格変動の大きさ）は低位にとどまりやすい。BoEは夏の会合を前に「様子見」姿勢を強めており、この停滞が大きな値動きを抑える要因となる。短期のオプションを売ってプレミアム（オプション価格）を受け取る戦略が有利になり得る。
具体的には、行使価格（権利を行使できる価格）が1.2400と1.2700付近のGBP/USDストラングル（コールとプットを同時に売る手法）を売ることで、低ボラティリティを狙う戦略が考えられる。数週間、通貨ペアがこのレンジ内に収まれば、時間価値の減少（タイムディケイ）による収益が期待できる。BoEが慎重姿勢を続けるとの見方が、この戦略の前提となる。
