米国とイランの協議は、テヘランが追加協議を拒否した後に停滞し、第2回協議は実施されなかった。米国は停戦の期限を延長し、協議が正式に終了するまで暫定的な停戦を維持している。
米国は、原油の輸出を阻止するためイランの港湾を封鎖し続けている。状況は長期化する対立とされ、封鎖は圧力手段として使われる一方、軍事的な緊張がさらに高まる（衝突などに発展する）リスクもある。
市場では、ホルムズ海峡を通るエネルギー輸送が滞るリスクが続いている。北海ブレント原油（Brent）6月限は1バレル＝100米ドル近辺で推移している。ブレントは国際的な原油価格の代表的な指標で、各種の原油取引の基準になりやすい。
マクロ（景気や金融政策などの大きな動き）全体では相対的に安定している。米ドル指数（DXY）は98.4前後、米10年国債利回りは4.3％近辺だ。DXYは、米ドルが主要通貨に対して強いか弱いかを示す指数で、利回りは長期金利の代表的な水準として市場心理を映す。
記事は、人工知能（AI。人間の言語処理などを行うソフトウェア）の支援を受けて作成され、編集者が確認したとしている。
2025年の米国—イラン対立の長期化を振り返ると、市場の反応は二極化していた。イラン港湾の封鎖でブレント原油は100米ドルに接近した一方、DXYなど幅広い市場は落ち着いていた。地政学リスクが常に「安全資産への資金逃避」（株などのリスク資産から国債・現金などへ資金が移る動き）を招くわけではなく、エネルギーに限定した取引機会が生まれ得ることを示す。
同様の「エネルギーに特化した緊張」への取引手順として、世界の原油供給のおよそ5分の1が依然ホルムズ海峡を通過している以上、新たな緊張の高まりは、ブレントやWTI先物の期近（最も満期が近い）コールオプション（将来、決められた価格で買う権利）を買う機会になり得る。CBOE原油ボラティリティ指数（OVX）は、原油オプションから算出される「価格変動の大きさ（ボラティリティ）」の指標で、過去の類似局面では50を超えて急騰した例がある。このため「ロング・ボラティリティ」（値動きが大きくなるほど有利なポジション）を取るのは直接的で有効な手段だ。
2025年の重要な教訓は、恐怖感が限定されたことにある。S&P500のボラティリティ指数（VIX。株式市場の不安心理を示す指標）は、原油が高止まりする中でも20を下回った。ここから、相対価値取引（2つの市場の動きの差を狙う取引）として、原油のボラティリティを買い、同時にVIX先物やオプションのスプレッド（複数のオプションを組み合わせて損益を調整する手法）でS&P500のボラティリティを売る戦略が示唆される。エネルギー部門に限って上乗せされる「リスク・プレミアム」（不確実性の対価として要求される追加収益）を取りにいく狙いだ。
