GBP/USDは週明け、下落方向の窓（前週終値より安く始まること）を開けて取引を開始し、金曜日に付けた約2カ月ぶり高値の1.3600近辺から下落した。その後、アジア時間序盤に付けた約1週間ぶり安値から数pips（為替の最小単位）戻したものの、1.3500をわずかに下回る水準で推移し、日中で0.15％超下落した。
ホルムズ海峡を巡る米国とイランの緊張再燃でリスク選好（投資家がリスク資産を選ぶ姿勢）が後退し、安全資産とされる米ドルが買われ、通貨ペアの重しとなった。週末に一時的に再開した後、イランは同水路を再び閉鎖した。米海軍がイランの港湾を封鎖したことを受けたもので、現在の停戦は4月21日に期限切れとなる見通しだ。
Escalation Risk And Market Reaction
イランの国営IRNA通信は日曜日、イランが米国との第2回協議に参加しないと報じた。トランプ米大統領は、テヘランが米国の条件を受け入れない場合、イランの発電所や橋をすべて標的にすると述べ、情勢悪化（エスカレーション）のリスクが高まった。
原油価格が上昇し、インフレ懸念が強まって米国債利回り（国債の利回り＝市場金利の指標）が上昇、米ドルを押し上げた。一方で、米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ観測が後退したことでドル高は抑えられた。市場は英中銀（BOE）の利上げを織り込み、ポンドの支えとなった。
過去の類似局面を振り返ると、紛争時に見られる典型的な短期反応が確認できる。安全資産としての米ドル買いが短期的に強まり、デリバティブ（株価指数や為替などの価格に連動する金融商品）取引の短期機会が生まれた。GBP/USDが1.3500を割り込んで開けた下落の窓は強いシグナルだった。
このような局面では、短期のプットオプション（期日までに一定価格で売る権利）を買い、下落の勢いと恐怖感の高まりを狙う戦略が考えられる。2025年4月の該当週には、インプライド・ボラティリティ（市場が織り込む将来の価格変動の大きさ）が25％超上昇した。これにより、コールスプレッド（上昇局面を限定的に売る組み合わせ）を売る戦略も、損失上限を限定した手法として有効だった。急なリスク回避（リスクオフ）で収益機会を狙う運用例である。
Oil Volatility And Options Positioning
ホルムズ海峡の閉鎖で原油の変動が拡大し、もう一つの直接的な取引機会が生じた。最も直接的には、原油先物（将来の受け渡し価格を決める取引）やエネルギー関連ETF（指数に連動する上場投資信託）のコールオプション（一定価格で買う権利）を買う方法がある。過去データでは、ブレント原油先物が当該週末の報道後48時間で約10％上昇した。
ただし、より持続的な材料は、FRBと英中銀の金融政策の方向性の違いだった。地政学は短期的な変動要因になりやすい一方、英中銀の利上げ観測とFRBの据え置き姿勢（中立的な政策運営）の差はポンドの下支えになりやすい。このため、恐怖感でGBP/USDが大きく下げる局面は、中長期の買い場になりやすいことを示唆する。
実際、その後数カ月でGBP/USDは持ち直し、2025年7-9月期（第3四半期）には1.3900方向へ上昇した。2026年4月20日現在、英中銀の政策金利（ベースレート）は5.5％、米国の政策金利（フェデラルファンド金利）は5.0％で推移している。昨年から意識されていた金融政策の違いが明確になった。
