リスク選好は改善し、米ドルの「安全資産（有事に買われやすい資産）」としての下支えは弱まっている。ただし、原油の供給環境はなお逼迫している。ホルムズ海峡が閉鎖され、現物の原油輸送（実際にタンカーなどで動く原油の流れ）が制限されている。
RaboResearchは、仮に戦争が今月中に終結しても、海峡経由の供給は8月下旬時点で戦前の80％までしか戻らないと予測する。これは、インフレ（物価上昇）が続くリスクと、エネルギー需要の混乱の可能性を示す。
英国とユーロ圏はエネルギーを輸入に頼るため影響を受けやすい。原油・ガス価格の上昇は交易条件（輸出入の価格関係）の悪化を通じてインフレを押し上げ得る。欧州内でも、エネルギー構成（電力・熱供給に占める石油、ガス、原子力、再生可能エネルギーなどの比率）の違いで国ごとの影響は異なる。
こうした差は、ここ数週間の欧州国債利回り（国債の利息収入を価格で割った指標）にも反映されている。この記事はAIツールの支援で作成され、編集者が確認したという。
市場全体が落ち着いて見えても、現物の原油逼迫は現実だ。夏場にかけて原油フロー（供給の流れ）の回復は鈍く、価格は高止まりし、変動も大きいとみる。トレーダーは、ブレント原油先物（北海産原油の先物）に対するコールオプション（将来、決められた価格で買う権利）を買い、追加の価格ショックに備える戦略が考えられる。ブレントは足元で1バレル＝約115ドルで取引されている。
この供給ショックはインフレを直接押し上げ、中央銀行が利下げ（政策金利の引き下げ）しにくくする。最近のデータでは、2026年3月のユーロ圏インフレ率は約6％とされ、年内の金利見通し全体を見直す必要が出てきた。先物市場（将来の金利水準を織り込む市場）を通じて、短期金利が高止まりすると見込むポジションを取るのが妥当だろう。
ユーロ圏と英国は主要なエネルギー輸入国であり、貿易収支（輸出入の差）の悪化を通じて危機の打撃を受ける。ドルの当面の安全資産需要は後退しても、経済への基礎的なダメージを踏まえると、ユーロとポンドは対ドルで下落しやすい。EUR/USDとGBP/USDのプットオプション（将来、決められた価格で売る権利）を買う戦略に機会があるとみる。
欧州内の痛みは均等ではなく、その兆しは国債市場にすでに表れている。イタリアとドイツの10年国債利回りの差（スプレッド、国ごとの信用力や財政不安の差を映す指標）は最近200bp（ベーシスポイント、0.01％）を超え、数年で最大に広がった。この分断は続く可能性が高く、イタリア国債先物を売り（ショート、下落で利益を狙う）、ドイツ国債（ブント）先物を買う取引が有望とされる。
