ブレント原油は約5%下落し、月曜の上昇分をすべて打ち消した。米国とイランの協議（外交交渉）の第2回実施の可能性が報じられたことに加え、需要の弱まりを警告する見方が重なったためだ。もっとも、ブレント原油は戦争開始以来で31%高、年初来では56%高を維持している。
国際エネルギー機関（IEA）は、今回の戦争により世界の石油需要の伸びが2020年以来初めてゼロになると指摘し、「需要破壊（価格高や景気悪化で消費が実際に減ること）」を示唆した。国際通貨基金（IMF）の基本シナリオ（最も起こりやすい前提）は、紛争が短期で終わり、価格が2026年後半（H2）に正常化するというものだ。IMFは2026年のブレント平均価格を1バレル82ドルと見込む。
IMFはまた、紛争が長引く場合の不利なシナリオとして、原油が1バレル100ドルとなり、世界経済の成長率が弱まる可能性も示した。この記事はAI（人工知能）ツールで作成され、編集者が確認したとされる。
私たちは、同様の動きを2025年にも見た。交渉への期待でブレントが急落した後、反転した局面だ。現在、価格は1バレル88ドル前後で推移しており、IMFが以前示した2026年の基本見通し（82ドル）を上回る。これは、地政学リスク（戦争・外交対立などによる供給不安）が引き続き価格に織り込まれており、昨年の楽観が後退していることを示している。
IEAが警告した需要破壊は、足元では一段高を抑える主要要因になっている。最近の経済指標でもそれがうかがえる。2026年3月の世界製造業PMI（購買担当者景気指数＝企業の受注や生産などから景気の強弱を測る指数）は、わずかな拡大にとどまった。供給障害（産油国の減産や紛争による供給減）による上昇圧力がある一方で、景気減速懸念が上値を抑える綱引きになっている。
交渉への期待が薄れる中、注目は生産者の供給規律（増産を控え、供給を絞る姿勢）に移っている。OPEC+（OPEC加盟国とロシアなど協調する産油国連合）は今四半期も減産（生産量を意図的に減らすこと）を維持し、相場を80ドル台半ばで下支えしている。米エネルギー情報局（EIA）の最新統計では、先週の原油在庫が210万バレル減少（在庫取り崩し＝需要が供給を上回った可能性を示す）しており、供給の引き締まりを裏付ける。
トレーダーにとっては、今後数週間は「供給が下支えする下限」と「需要が抑える上限」に挟まれたレンジ相場（一定の範囲での横ばい）が示唆される。どちらかに大きく抜ける動きを当てにするのはリスクが高く、ボラティリティ（価格変動の大きさ）を売る戦略（変動が小さいほど利益になりやすい取引）が選択肢となる。例えば、アイアン・コンドル（オプション取引で上下の一定範囲に収まれば利益を狙う組み合わせ）などが考えられる。
