米ドル指数（DXY）は98.10近辺まで下落し、数週間ぶりの安値を付けた。インフレ指標が市場予想より弱く、投資家心理が改善したことで、米ドルが幅広く売られた。原油安と米国債利回りの低下も下押し要因となり、米国とイランの交渉観測が浮上したことで、「安全資産」（有事に買われやすい資産）需要が後退した。

米指標は強弱まちまちだが、ドルにはやや逆風だった。3月の生産者物価指数（PPI、企業が出荷する段階の物価。消費者物価より早く動きやすい先行指標）は前年比3.8%で横ばい。ADP雇用者数（民間給与データに基づく米民間雇用の推計）の4週平均は2.6万人から約3.9万人へ増え、雇用は底堅い流れを示した。

ユーロ／ドルは1.1790を上回り、ポンド／ドルは1.3570近辺まで上昇し、米ドル安が追い風となった。ドル／円は158.80近辺へ下落。円が持ち直し、市場は日銀がインフレ見通しを上方修正する可能性を意識した。

豪ドル／米ドルはリスク選好（投資家が高い利回りや値上がりを狙い、リスク資産を買う姿勢）の改善で0.7130近辺まで上昇。WTI原油（米国の代表的な原油先物指標）は1バレル91.65ドルを下回った一方、金は4,836ドル近辺で推移し、上値は限定的だった。

今後の主な予定は、米国のIMF会合（4月15〜17日）、フランス3月CPI（消費者物価指数）、ユーロ圏2月鉱工業生産、NY連銀製造業景況指数（ニューヨーク州周辺の企業景況感）、FRBベージュブック（地区連銀がまとめる景気報告）など。続いて、豪雇用統計、中国1〜3月期GDP（国内総生産）、英国2月GDPと生産関連統計、イタリアとユーロ圏の3月インフレ指標、ECB議事要旨（理事会の議論内容をまとめた文書）、米新規失業保険申請件数、米製造業関連の景況調査が控える。

例えば2025年の同時期は、米国とイランの緊張緩和期待が市場を動かした。しかし、その楽観はその後後退し、「地政学リスク・プレミアム」（紛争などの不確実性を織り込む上乗せ分）が短期間で戻り得ることを示した。この変化は、一時的なニュースだけを根拠に米ドルを売り持ち（ショート）にすることへの警戒を促す。

昨年は、PPIが落ち着いていたことから、市場はFRBが過度に引き締めない（ハト派）方向を織り込んだ。だが、米コアCPI（変動の大きい食品・エネルギーを除いた物価）は2025年後半から今年にかけても3.5%超で高止まりし、FRBは金融引き締め（高金利を続けて需要を抑える政策）を維持せざるを得なかった。これがDXYを支え、98.10の安値から持ち直してレンジを切り上げ、2026年3月には104.50近辺まで上昇した。

2025年4月にWTIが92ドルを割り込んだ急落は、交渉期待が後退する局面で格好の買い場となった。今四半期はWTIが概ね95ドル超で推移しており、原油のコール・オプション（将来、決めた価格で買う権利）やコール・スプレッド（コールを組み合わせ、コストと利益を一定範囲に抑える取引）は魅力的になり得る。米エネルギー情報局（EIA）の在庫統計に注目で、2週前のような予想外の在庫減少が再び出れば、価格を押し上げかねない。

昨年のドル／円の158.80近辺への急落は、FRBがハト派、日銀がタカ派（金融引き締めに前向き）になるとの見方が背景だった。その後は、FRBの強い引き締めが日銀の緩やかな正常化を上回り、日米金利差（両国の金利の差）がドル優位で拡大した。ドル／円は押し目買い（下がったところを狙って買う）戦略が依然有効で、数十年ぶり高値の水準への回帰を狙う見方が残る。

ユーロ／ドルの1.1790超えの上昇は、主に一時的な米ドル安が要因だった。その後はユーロ圏の成長懸念に焦点が戻り、2月の鉱工業生産は予想外の0.5%減となった。したがって、上昇局面では戻り売り（上がったところを売る）を検討し、下落リスクへの備えとしてプット・オプション（将来、決めた価格で売る権利）でヘッジ（価格変動リスクを抑える取引）する選択肢がある。