ユーロ圏の3月CPI（消費者物価指数：家庭が購入するモノやサービスの価格動向を示す指標）の確報が発表される。ホルムズ海峡を巡る衝突によるエネルギー価格の急変が、通貨圏全体のインフレ（物価上昇）にどう波及しているかが明確になる可能性がある。焦点は、エネルギー価格の上昇がユーロ圏のより広い物価指標にどの程度反映されるかにある。
ハンガリーでは、ヴィクトル・オルバン氏の選挙敗北を受け、新首相のマジャール氏が、ウクライナ向けEU（欧州連合）の900億ユーロ融資に対するハンガリーの阻止を解除する可能性を示した。北大西洋条約機構（NATO：欧米を中心とする集団防衛の枠組み）への支持も改めて表明した一方、ウクライナ支援については同水準の関与を明言していない。
ユーロ圏インフレ：エネルギー価格の波及
EUレベルでは、欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長が、外交政策で各国の拒否権（1国でも反対すれば決められない仕組み）から、特定多数決（一定割合の賛成で可決する方式）へ移行する案を提唱している。この提案は政治的に対立を招きやすく、EU統合の深化に前向きな加盟国の国内でも意見が割れている。
3月のユーロ圏CPI確報は注目度が高い。ホルムズ海峡を巡る衝突によるエネルギー価格ショック（急激な価格上昇）が、物価にどう反映されたかを含む初の「一通りそろったデータ」になり得るためだ。ブレント原油（北海産を基準とする国際的な原油価格指標）が3月下旬に1バレル115ドル超まで急騰したことから、初期の推計では、総合インフレ率（エネルギーなども含む全体の物価上昇率）が2026年2月の3.1%を大きく上回る可能性が示唆される。結果が予想を上回れば、ECB（欧州中央銀行）の金融政策判断に影響し得る。
ハンガリーの政治変化は、ユーロ建て資産にとって重しの一部を取り除く要因となる。900億ユーロのウクライナ融資枠が動き出す可能性は、EU内の政治的一体感の回復を示し、単一通貨にのしかかっていた「極端な事態のリスク」（低確率だが影響が大きいリスク）を弱める。ユーロ相場は、ハンガリーの拒否権が常に懸念材料だった2025年後半、主要な上値の節目を上抜けしにくい場面が目立った。
より長期では、外交政策での特定多数決への移行は、構造的に前向きな変化として注視される。これは、過去の支援策や制裁（経済的な圧力措置）を巡って、市場の不確実性を高めた「1国による停滞」を防ぐ狙いがある。進展は緩やかでも、前進が確認されれば、満期の長いユーロのオプション（将来の特定条件で売買できる権利）に織り込まれている政治リスク分を抑える方向に働き得る。
ユーロ金利・為替への含意
2025年は、EU内の政治的な摩擦が市場の中心テーマとなり、投資家心理を冷やす要因となった。2026年4月時点では、政治的な行き詰まりの解消がユーロの下支えになる局面も想定される。ただし同時に、2022年の危機を想起させるエネルギー主導のインフレショックが、金融政策の不確実性を再び高めている。
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