イランがホルムズ海峡の通行料（通過時に支払う料金）を人民元（中国の通貨）建てで課す提案は注目を集めている。ただし当社は、これは大きな経済構造の変化というより、政治的なメッセージ（相手国への示威・牽制）とみている。「ペトロ人民元（原油取引を人民元で決済する動き）」という見方を強める一方、世界の通貨の資金移動（決済・送金の流れ）への直接的な影響は限定的だろう。トレーダーは、二次的な影響、つまり地政学リスク（国際政治・紛争に起因する市場リスク）の上昇や、心理で動く変動（ニュースで相場が振れやすくなること）に注目したい。
当社が追ってきた「脱ドル化（ドル依存を減らす動き）」は、短期で起きるものではなく、数年単位で進む緩やかな変化だ。過去を振り返ると、SWIFT（国際送金ネットワーク）の2025年後半までのデータでは、人民元の世界決済シェア（決済に使われた割合）は5%強まで伸びた。伸びは大きいが、なおドルの規模が圧倒的だ。同時期のIMFのCOFER（各国中銀の外貨準備の通貨別構成データ）でも、ドルの準備通貨シェア（外貨準備での比率）は57%前後まで小幅に低下するにとどまり、根強さが確認された。
Limited Impact On Global Currency Flows
原油が世界貿易に占める比重が低下している、という見方は妥当であり、この流れは2025年も続いた。ホルムズ海峡を通過する日量約2,100万バレルに新たな通行料が課されれば摩擦（コスト増や手続きの負担）は増えるが、ドル支配を揺るがす仕組み上の脅威（構造的な変化）とは言いにくい。今回の動きは、西側の金融システム（米欧中心の決済・制裁の枠組み）への依存を減らすための選択肢を増やす、という政治的な意味合いが大きいという当社見方を補強する。
デリバティブ（先物・オプションなどの派生商品）を扱うトレーダーにとって重要なのは、このニュースだけで「米ドル急落」や「人民元急騰」に大きく賭けることではない。むしろ今後数週間は、不確実性（先行きの読みにくさ）の高まりを取引する局面になりやすい。当社は、USD/CNH（米ドル／オフショア人民元。中国本土外で取引される人民元レート）などで、オプション（将来の売買権利）を使って短期の変動（ボラティリティ）を買う戦略、たとえばストラドル（同じ権利行使価格でコールとプットを同時に買い、上下どちらの大きな値動きでも利益を狙う手法）が有効と考える。
この動きは、エネルギー価格にも新たなリスクを直接上乗せする。中東情勢に敏感なエネルギー市場では、通行料は要所（チョークポイント＝物流の要衝）への新たな実質コストとなり、輸送コストと輸送リスクを押し上げる。実務的には、ブレントやWTIの先物（将来の売買価格を固定する取引）の期近（フロント月）コールオプション（上昇に備える買う権利）を買い、取り締まり強化（徴収の厳格化）や航行混乱に伴う急騰に備える、または利益機会を狙う手が考えられる。
