金（XAU/USD）は月曜、窓を開けて下落して始まった後に持ち直し、一時安値の約4,632ドルから反発して4,717ドル近辺で推移した。もっとも、米国とイランの緊張が強まり、投資家がリスクを取りにくい状況（安全資産を選びやすい地合い）が続いたため、上昇は限定的だった。
イスラマバードでの協議は進展がなく、2週間の停戦を巡る期待は後退した。ドナルド・トランプ米大統領はホルムズ海峡の海上封鎖を命令。米中央軍（CENTCOM＝米軍の中東地域などを担当する統合司令部）は、月曜10:00（米東部時間、ET＝ニューヨーク時間）／14:00（GMT＝協定世界時、日本時間はGMT+9）から、アラビア湾およびオマーン湾を通じてイランの港に出入りするすべての船舶を対象に監視・対応すると表明した。
Geopolitical Tensions And Energy Shock
イランのイスラム革命防衛隊（IRGC＝イランの精鋭軍事組織）は、ホルムズ海峡に接近する軍艦は停戦違反と見なし、対応する可能性があると述べた。原油は上昇し、WTIは96ドル近辺と、執筆時点で約6.5%高となった（WTI＝米国の代表的な原油指標）。
原油高はインフレ懸念を強め、米金利が高止まりしやすいとの見方を支えた結果、米ドルと米国債利回り（米国債の利回り＝市場金利の代表）が底堅くなった。3月の総合CPI（消費者物価指数＝物価の上昇率を示す指標）は前月比で2月の0.3%から0.9%に加速し、前年比では2.4%から3.3%に上昇した。
テクニカル面では、金は100日SMA（単純移動平均線＝一定期間の平均値）である4,687.17ドルと、200日SMA近辺の4,185.69ドルを上回る一方、50日SMAの4,899.38ドルを下回っている。RSI（14）（相対力指数＝買われ過ぎ・売られ過ぎを示す指標）は47近辺、ADX（平均方向性指数＝トレンドの強さを測る指標）は27前後。上値抵抗は5,000〜5,200ドル、下値支持は4,600〜4,500ドルにある。
Options Positioning And Volatility Focus
不確実性が高い局面では、デリバティブ（金融派生商品）取引はボラティリティ（価格変動の大きさ）重視が有効になりやすい。金オプションのインプライド・ボラティリティ（IV＝市場が織り込む将来の変動率）が今後数週間で上昇する可能性があり、ストラドルやストラングル（同じ満期のコールとプットを組み合わせ、大きな値動き自体を狙う戦略）といった「ロング・ボラ」戦略が選択肢となる。地政学リスクによる上昇か、高金利の現実による伸び悩みか、方向を決め打ちせずに大きな変動を狙える。
方向性を持つ場合でも、オプションでリスクを限定する発想が有効だ。例えば、コール・スプレッド（コールを買い、より高い行使価格のコールを売ることでコストを抑えつつ上昇を狙う）で、かつての上値抵抗である4,800ドル近辺を目標にする手がある。逆に、4,200ドルの重要水準を下回る行使価格のプット（プット＝下落に備える権利）を買うことは、緊張が和らぎ金利が主因となって再び下落した場合のヘッジ（損失を抑える手当て）となり得る。
