米ドル／円は火曜日、米国がホルムズ海峡の通航を実質的に停止させたとの報道を受け、159.70円近辺で推移し、前日比0.27％上昇した。地政学リスクの高まりを背景に、相場の方向感は中立的だった。
不透明感の中で「安全資産（リスク回避局面で買われやすい資産）」としての円買いが入り、ドル高を一定程度抑えた。一方、日本はエネルギーを輸入に大きく依存しており、原油高が続けば悪影響を受けやすい。
原油ショックと利下げ後ずれリスク
米ドルは、原油高によってインフレが下がりにくいとの警戒が強まり、米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ（政策金利の引き下げ）が遅れる可能性が意識されたことで下支えされた。米国債利回り（米国債の利回り＝金利の目安）や株価も底堅かった。
4時間足では、米ドル／円は159.74円で、20期間・100期間のSMA（単純移動平均線。一定期間の平均値で相場の方向感をみる指標）である159.09円、159.26円を上回って推移した。159.73円と159.57円が目先の下支えとなり、RSI（相対力指数。買われ過ぎ・売られ過ぎを示す指標）は62近辺で上向きながらも、買われ過ぎの状態は示していない。
サポート（下値支持線）は159.73円、次いで159.57円、159.51円。直近の買いと移動平均線が支えとなる。レジスタンス（上値抵抗線）は159.86円で、上抜ければ短期的な上昇が続く可能性がある。
日本のエネルギー面の弱さとオプション取引
日本は原油の95％超を輸入に頼り、その多くを中東に依存している。原油価格が高止まりすれば景気の重荷となり、通常は不透明感で円高になりやすい局面でも、円が上がりにくくなる要因となる。このため地政学リスクが意識されても、円は対ドルで大きく上昇しにくい。
一方、原油高はインフレの鈍化を妨げる材料となり、FRBが見込まれていた利下げを先送りする可能性がある。日米の金利差（米国と日本の金利水準の差）が続く限り、米ドル／円の上昇要因になりやすい。
160.00円に近づく局面では、2024年春に財務省が実施した円買い・ドル売り介入（当局が為替相場を動かすために市場で売買すること）により、急落が起きた点を意識する必要がある。160円超えでは当局の動きに警戒が強まりやすい。
こうした急反転リスクを踏まえると、当面は米ドル／円のコールオプション（将来、あらかじめ決めた価格で買う権利）の購入が選択肢となる。上昇時の利益機会を狙いながら、介入で下落しても損失を支払ったプレミアム（オプション購入代金）に限定できるためだ。
方向は読みにくいが大きく動くとみる場合、ストラドル（同じ行使価格のコールとプットを同時に買う戦略）やストラングル（異なる行使価格のコールとプットを同時に買う戦略）で、ボラティリティ（価格変動の大きさ）上昇に賭ける方法もある。上方向への160円突破でも、介入をきっかけにした急落でも、大きな値動きが出れば利益になり得る。
