米国の月次財政収支（歳入と歳出の差を示す統計）は3月に1640億ドルの赤字となった。市場予想（1567.5億ドルの赤字）を下回った。
予想以上の財政赤字は、政府の国債発行（借入）の増加につながりやすい。国債の供給が増えると、一般に国債価格は下がり、利回り（債券の利息収入に対する割合）は上がりやすい。幅広い金利の上昇リスクを見据えた対応が必要だ。
赤字拡大が利回り上昇の流れを補強
今回の財政データは、これまで追ってきた大きな流れと一致する。米国の国債残高（政府の累積債務）は足元で36兆ドルを超え、10年国債利回りはこの1カ月で4.2%から4.45%へ上昇した。赤字の拡大は借入コスト上昇の材料となりやすい。
デリバティブ（金融派生商品。原資産の価格に連動して値動きする取引）を扱う投資家にとっては、債券市場に弱気の戦略を示唆する。具体的には、米国債先物（将来の価格で国債を売買する契約）の売り、例えば10年国債先物（ZN）のショート（売り持ち）や、債券ETF（上場投資信託）に対するプットオプション（下落に備える権利）の購入が選択肢となる。国債供給の増加という要因は、数週間の目線では下押し圧力として意識されやすい。
利回り上昇は株式市場にも逆風となり得る。金利が上がると、債券に比べて株式の相対的な魅力が低下しやすいためだ。S&P500やナスダック100など主要株価指数に対するプロテクティブ・プット（保険として買うプット）は、下落局面への備えとして有効になり得る。また、VIX（株式市場の予想変動率を示す指数）が上昇する可能性もあり、VIX先物やオプション（将来の売買条件を定める権利）に機会が生まれる場合がある。
2025年を振り返ると、政府支出も影響した粘着的なインフレ（下がりにくい物価上昇）が、FRB（米連邦準備制度理事会）にタカ派（利上げや引き締めを重視する姿勢）を長く維持させた局面があった。市場は財政政策が金融政策に直接影響し得ることを学んだ。今回の3月の赤字は、インフレ圧力が続く可能性を示し、FRBが利下げしにくい状況を示唆する。
高金利局面でのドル高
為替市場では、利回りが高い環境が海外資金の流入を促し、米ドル高につながりやすい。ドル指数（DXY：主要通貨に対するドルの強さを示す指数）はすでに105.50近辺で堅調に推移している。金融緩和に傾きやすい中央銀行（ハト派。利下げや緩和を重視する姿勢）を抱える通貨に対して、ドルのコールオプション（上昇に備える権利）を検討する余地がある。
