米消費者物価指数（CPI、消費者向けの物価の変化を示す指標）が主要な経済指標となる。コアCPI（食品とエネルギーを除いた物価）は前月比0.27％、総合CPI（全体の物価）は原油高を背景に前月比0.90％が見込まれている。
市場は、弱い結果であれば一時的要因として受け流す可能性がある一方、強い結果ならインフレ（物価上昇）懸念を強め、米ドル見通しに影響する恐れがある。
3月のインフレ見通し
コアの予想（前月比0.27％）は、関税の上乗せ分が販売価格に反映される動き（パススルー＝コスト増が価格に転嫁されること）が続き、財（モノ）価格が持ち直すことを前提としている。サービス価格は2月から概ね横ばいと見込まれ、住居費（シェルター＝家賃など住まいに関するコスト）は反発が想定される。
3月のコアに、エネルギー価格の上昇が波及しているかが焦点だ。総合CPI（前月比0.90％）は主にエネルギー要因で押し上げられる見通しである。
食品価格の上昇率は前月比0.17％へ鈍化が見込まれる。CPI見通しのリスクは、コアの市場予想を下回る想定がある一方で、全体として上振れに傾いていると説明されている。
2月のPCE価格指数（個人消費支出価格指数＝米国で重視される物価指標）は市場予想通りで、コアは前月比0.37％、総合は前月比0.38％だった。2月の結果は「イラン情勢の影響が強まる前」の状況を反映したものとされ、コア財は前月比0.8％だった。
市場ポジションへの示唆
総合インフレの高止まりにより、米連邦準備制度理事会（FRB）が近い時期に利下げを検討する可能性は低い。フェデラルファンド（FF）金利先物（政策金利の見通しを織り込む先物）市場では、第3四半期までの利下げ確率は35％程度にとどまっている。短期金利先物のSOFR（担保付き翌日物資金調達金利）を使った取引など、金利が高水準で推移することに備える戦略は妥当といえる。
WTI原油（米国産原油の代表指標）が1バレル87ドル近辺へ戻りつつあるなか、インフレのエネルギー要因は引き続き重要な焦点となる。高いエネルギーコストがコア物価にどの程度波及するかは、4月の統計で確認される見通しだ。地政学リスク（戦争・対立など政治要因による市場リスク）による想定外の上昇に備える手段として、主要エネルギーETF（上場投資信託）に対するコールオプション（一定価格で買う権利）でヘッジ（損失を抑える取引）することが検討される。
