米ドルは小幅に反発した後、安定した。市場は中東の停戦状況と、投資家がリスクを取りやすいかどうか（リスクセンチメント）への影響を見直した。停戦にはなお疑念が残り、前日の取引で浮上した論点も解消していない。
前日の安値から、米2年国債利回りは約6〜7bp上昇した。bp（ベーシスポイント）は金利の0.01％の単位。停戦への懸念が強まるにつれ、利回りが上向いた。この利回りの動きは、紛争をめぐる市場心理の変化と結びついている。
リスクセンチメントが左右するドル
足元の見方では、今後数日〜数週間に紛争がどう展開しても、各国の金融政策（中央銀行による利上げ・利下げなど）の違いが、短期的に米ドル高の主因になる可能性は低い。ドルがさらに上昇する主な経路は、投資資金が株式などのリスク資産から逃避し、安全資産へ移る局面（リスクオフ）が強まり、ドル需要が増えることだという。
また、これまで紛争局面でドルの上昇が限定的だったことは、ドルの基礎的な強さ（ファンダメンタルズ）が弱い可能性を示す。今後数週間で情勢が落ち着けば、その弱さが再び表面化し得る。なお、本文はAIツールの支援で作成され、編集者が確認したとされる。
米ドル自体は概ね横ばいだが、焦点は債券市場にある。中東の停戦への疑念が米2年国債利回りを押し上げている。これは、今後数週間のドルの主因が金融政策ではなく、地政学リスク（国際情勢に起因する市場不安）になり得ることを示す。その結果、「安全資産への資金逃避（フライト・トゥ・クオリティ／フライト・トゥ・セーフティ）が起きるかどうか」を軸にした取引戦略が立てやすくなる。
中心テーマはボラティリティ（価格変動の大きさ）だ。和平協議が崩れれば、ドルへの資金流入が急増する可能性がある。Cboe Currency Volatility Index（CVIX、通貨オプションから算出する予想変動率の指数）を見ると、8.9までじりじり上昇し、2週間前の7.5から明確に高まった。オプション市場が「大きな値動き」の確率上昇を織り込み始めていることを示す。
安全資産買いに備える
安全資産志向の強まりに備えるなら、米ドル指数（DXY、主要通貨に対するドルの総合的な強さを示す指数）のアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプション（現時点では行使しても利益が出にくい水準の買う権利）を買うのが直接的な戦略となる。これは2025年に見られた銀行セクターの不安局面で有効だった手法で、ドルの安全資産需要が想定外に跳ねた。オプションを使うことで、リスクオフでの上昇分を狙いつつ、損失を支払ったプレミアム（オプション代金）に限定できる。
一方、停戦が維持されるとみるなら、ドルの弱いファンダメンタルズが意識されやすい。今朝発表された米新規失業保険申請件数は24万5,000件へ予想外に増加し、景気減速を裏付けた。これによりFRB（米連邦準備制度理事会）がタカ派（利上げに前向き）姿勢を強めにくいとの見方も出やすい。この場合、ドルのコールスプレッドを売る（権利行使価格の異なるコールを組み合わせて売買し、上昇余地を限定しつつ収益を狙う）か、プット（売る権利）を買う戦略が利益につながる可能性がある。
