INGは、ポーランド国立銀行（NBP）が政策金利を3.75％で当面据え置く可能性が高いと述べた。今回の会合は新たな経済・物価見通し（フォーキャスト）がなく、3月の利下げ後で初めてとなるため、総裁の記者会見が焦点になるという。
市場では、米国とイランの停戦発表後、利上げ予想が約1.5回分後退した。INGによると、1年先の金利織り込み（市場が想定する将来の利上げ幅）は20bp（ベーシスポイント＝金利0.01％相当）未満にとどまり、中・東欧（CEE）地域で最も低い水準だとしている。
Policy And Inflation Backdrop
INGは、燃料市場に対する政府の介入が、物価上昇率（インフレ率）を中銀の許容範囲（目標の周辺で容認する幅）内におおむね収める見通しだと報告した。政策金利は長期間にわたり据え置かれると予想している。
EUR/PLN（ユーロ／ズロチ）は1年で最大の1日下落となり、紛争前の水準からの上昇分のおよそ半分を戻した。INGは、同通貨ペアと地域全体は依然として地政学ニュースに左右されやすく、投資家心理（リスクセンチメント）が良好で停戦が維持されても、4.220を再び下回るには時間がかかる可能性があると指摘した。
現在は状況が変化しており、NBPは粘着的な物価上昇圧力（下がりにくい物価の上昇）に対応する姿勢へと転じている。指標となる政策金利（ベンチマーク金利）は4.50％となり、2026年3月のインフレ率は4.1％だった。中銀は昨年よりも利上げに前向き（タカ派＝物価抑制を優先し金利を高めに維持しやすい立場）だ。EUR/PLNは足元で4.280近辺で推移しており、引き締め的な金融政策を反映する一方、市場の新たな不確実性も映している。
Strategy And Key Levels
これは、2025年に見られた分かりやすい回復局面とは異なる取引環境だ。高金利がズロチを支える一方で地政学リスクが再燃しており、値動きの振れ（ボラティリティ＝価格変動の大きさ）が高まりやすい。短期のEUR/PLNストラドル（同じ満期・同じ行使価格で、上昇でも下落でも大きく動けば利益を狙えるオプション戦略）の買いを検討し、今後数週間のどちら方向への大きな変動にも備えるべきだ。
ポーランドとユーロ圏の金利差（利回りの差）も、2025年の据え置き局面より魅力的になっている。これにより、先物（フォワード）取引でPLNを受け取る戦略が有力なキャリートレード（高金利通貨を保有して金利収益を狙う取引）となり得る。通貨ペアが大きく崩れず比較的安定している限り、この戦略はプラスの収益を生みやすい。
紛争前の水準である4.220割れは長期の目安として残るが、目先の焦点ではない。今後数週間で注目すべきは4.250のサポート（下値支持線＝下落が止まりやすい水準）で、2026年2月以降に2度守られている。ここを明確に下抜ければ、ズロチ高の進行を示す可能性がある。一方、維持できなければ、4.320近辺のレジスタンス（上値抵抗線＝上昇が止まりやすい水準）を素早く試す展開もあり得る。
