ドイツの季節調整済み鉱工業生産は2月、前月比0.3%減となった。市場予想（0.9%増）を下回った。
本統計は、季節要因（祝日や稼働日数などの毎年の変動）を調整したうえで、2月を前月と比較している。公表値は、生産が増加ではなく減少したことを示した。
独生産の下振れは成長リスクを示唆
今朝のドイツ鉱工業生産は警戒信号といえる。2月の実績が前月比0.3%減となり、予想の0.9%増と大きく乖離したことで、欧州景気の減速懸念が強まる。
この弱い数字は欧州中央銀行（ECB）にとって判断を難しくする。ユーロ圏の統計機関ユーロスタットの直近データでは、総合インフレ率（全品目の物価上昇率）が3月に2.7%と高止まりしている。景気減速とインフレの粘着性（下がりにくさ）が同時に起きる局面は、先行きの見通しが立ちにくく、市場変動（価格の振れ）が大きくなりやすい。ECBは大幅な利上げに踏み切りにくい一方、利下げも容易ではない可能性がある。
見通しを踏まえると、ドイツ株価指数DAXへの弱気（下落を見込む）戦略が選択肢となる。DAX先物に連動したプット・オプション（期日までにあらかじめ決めた価格で売る権利）を5月・6月期限で買う方法は、支払うプレミアム（オプション代金）に損失が限定されるため、下落局面に備えやすい。過去にも、予想と実態の乖離が拡大した局面の後に指数が急落した例がある。
為替ではユーロも弱含みやすい。先週のEUR/USD（ユーロ／米ドル）では1.0800水準の維持が難しくなっており、今回の材料が売り圧力を強める可能性がある。ユーロ先物を売る（ショートする）か、アット・ザ・マネー（現在の水準に近い権利行使価格）のプットを買うことで、今後数週間の下値サポート（下落時に止まりやすい価格帯）を試す動きに備える手段となる。
景気指標が強弱入り混じる局面では、欧州資産の値動きが荒くなりやすい。
変動拡大に備える
VSTOXX先物（ユーロ圏株の予想変動率＝ボラティリティを示す指数に連動した先物）を買う、あるいは主要欧州株指数でストラドル（同じ期限・同じ権利行使価格のコールとプットを同時に買う戦略）を組むなど、方向に関係なく大きな値動きで利益を狙う手法が考えられる。
