市場は不安定な停戦合意に疑問符、当事者間の合意にもかかわらず変動性が続く中でドル円は158.30近辺へ下落

    by VT Markets
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    Apr 9, 2026

    USD/JPYは水曜日、米国・イラン・イスラエルの「2週間の停戦」により投資家のリスク選好(リスクを取りやすくなる状態)が一時的に強まり、158.30近辺まで下落した。ただし、攻撃が続いているとの報道や、イスラエルがレバノンでヒズボラ(レバノンの武装勢力)への作戦を継続する方針を示したことから、不安定な情勢は続いている。

    停戦はトランプ米大統領がSNS「Truth Social」で発表し、ホルムズ海峡(中東の原油輸送の要所)の再開と関連づけられた。しかし、海峡は依然として閉鎖されたままだ。イラン高官は、パキスタンのイスラマバードで予定されるワシントン(米国政府)とテヘラン(イラン政府)の会合に先立ち、週内に再開する可能性があると述べた。

    Iran Terms Keep Risk Elevated

    イランは、核濃縮(核燃料用にウランの濃度を高める工程)の継続、海峡通航の管理と通行料の徴収、制裁の全面解除、米軍の地域撤収、戦争による損害補償などを条件として示した。これらの条件は合意の長期化を難しくし、地政学リスク(国際政治や軍事要因による市場不安)を高いままにする。

    4時間足チャートでは、USD/JPYは158.35で推移し、20期間SMA(単純移動平均線:一定期間の価格平均)159.36と100期間SMA159.23を下回っている。158.46も下回っており、RSI(相対力指数:買われ過ぎ・売られ過ぎを示す指標)は31.5で、売られ過ぎに近い。

    上値抵抗線(上がりにくい水準)は158.46、その後に159.23、159.36。下値支持線(下がりにくい水準)は158.25、その後に158.05、157.89で、この水準を割り込むと下落が深まる可能性がある。

    USD/JPYが158.30付近まで下げた最初の動きは、停戦報道への短期的な反応にすぎず、一時的とみる。市場は最良の展開を織り込み、合意が崩れる可能性の高さを十分に反映していない。この下押しは、リスク回避(安全資産に資金が向かう動き)に戻った局面での反転に備える機会になり得る。

    Volatility Strategy Outlook

    イランの要求が強硬で、イスラエルの作戦も続いているため、停戦が2週間続く可能性は高くない。したがって、ボラティリティ(価格変動の大きさ)を買う戦略を検討したい。Cboe/CME FX Yen Volatility Index(JYVIX、オプション市場が見込む円相場の変動度合いを示す指数)は、直近の12超のピークから9.8へ低下したにとどまり、オプション市場では不確実性がなお大きいことを示す。

    ホルムズ海峡の閉鎖継続が最大の焦点だ。これは2025年後半に見られた供給網混乱(物流の停滞により供給が滞ること)を想起させ、原油高を招きやすい。先週のデータでは世界の原油在庫が310万バレル減少しており、海峡封鎖が続けばこの流れは強まる。こうした環境は、安全資産とされる米ドル高に傾きやすい。

    そのため、トレーダーは4月下旬または5月満期のUSD/JPYのアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプション(現時点では利益が出にくい上昇権利)を検討すべきだと考える。市場の関心が停戦発表から実質的な進展の乏しさに移れば、159.25の上値抵抗を再び上抜ける可能性は高い。コールスプレッド(コールを買い、より上の行使価格のコールを売る組み合わせ)を使えば、コストを抑えつつ反発局面を狙える。

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