インド準備銀行（RBI）は政策金利を5.25%で据え置き、中立姿勢（金融政策を引き締めにも緩和にも傾けない立場）を維持した。西アジアの紛争を巡る不確実性と、インフレ（物価全般の上昇）や成長への影響を理由に挙げた。
RBIは国内経済の基礎体力は堅調だと説明した。一方で、エネルギー価格の上昇、供給網の混乱、世界の金融市場の変動拡大がリスクを高めると警告した。
インフレ見通しと政策姿勢
インフレは現時点で抑えられているが、上振れリスクがある。RBIは状況を見極めつつ柔軟に対応する「様子見」姿勢（先に大きく動かず、データ次第で判断する運営）を続ける。
紛争は、原材料などのコスト上昇、外需（海外からの需要）の弱さ、金融環境の引き締まり（資金調達が難しくなる状況）を通じて成長を押し下げる可能性がある。一方、国内の消費と投資は引き続き下支え要因だ。
RBIが政策金利を5.25%で据え置いたことで、急激な利上げに備える必要性は当面低下した。これは、スタグフレーション（景気の停滞と物価上昇が同時に起きる状態）を見込んだ取引の解消を促すサインとみられる。特に、インド国債先物（将来の国債価格を売買する契約）を売り持ち（価格下落を見込む持ち高）にしていた取引の巻き戻しが意識される。中立姿勢は、短期的に金利が安定しやすいことを示し、レンジ相場（一定の値幅で上下する相場）を前提に収益を狙う戦略が相対的に有利になり得る。
エネルギー価格の変動下でのリスク管理
最大のリスクは、西アジア紛争によってエネルギー価格の変動が続いている点だ。ブレント原油（国際的な原油価格の代表指標）は2026年2月に1バレル110ドル近くまで上昇後、足元は98ドル前後に戻っており、心理の変化がいかに速いかを示す。こうした環境では、オプション（将来、あらかじめ決めた価格で売買できる権利）を使って損失幅を限定することが重要になる。変動率（価格の振れやすさの指標）を売る取引は、紛争が急展開した場合に損失が膨らみやすく危険だ。
為替では、RBIが国内の基礎体力に自信を示したことで、ルピー（インド通貨）の下支え材料になりやすい。米ドル／インドルピー（USD/INR）は今年に85.50を試した後、足元は84.20前後で落ち着いている。USDコール（米ドルを買う権利）を長期で保有して上方向の保険を厚くする戦略は、費用対効果が低下しつつある可能性がある。
2022年には、インフレ加速を背景に世界的な急ピッチ利上げが進んだが、RBIの「様子見」姿勢はそれと異なる。国内成長が底堅い限り、インフレに対する許容度が以前より高いことを示す。インドの最新CPI（消費者物価指数。物価の代表的な統計）は2026年3月に5.6%となり、目標水準を上回るものの、直近の高水準からは鈍化しており、RBIの慎重姿勢を支える。
株価指数のデリバティブ（指数を対象にした先物・オプションなどの金融商品）では、ニフティ50（インド主要株価指数）などに対し、現実的な戦略が求められる。外部リスクが上値を抑える一方、国内政策の安定が急落を抑え、レンジ相場になりやすい。アウト・オブ・ザ・マネー（現値から離れた行使価格の）オプションのプレミアム（オプション価格）を売る戦略は収益機会になり得るが、紛争関連のヘッドライン（速報）で急変し得るため、厳格なリスク管理が不可欠だ。
