中東で14日間の停戦が報じられたことを受け、金（ゴールド）は一時3％高の1トロイオンス当たり4,855米ドルまで上昇した。この動きは原油価格の下落と結び付けて説明され、原油安によりインフレ（物価上昇）リスクが低下し、金利（政策金利）の先高観が後退したためとされた。
金利見通しの低下は、欧州での追加利上げ回数が減り、米国では利下げ開始が早まる可能性を示すとされた。債券利回り（国債から得られる利回り）が低下し、利息を生まない金には追い風となった。
停戦と市場の反応
今後2週間は重要な期間と位置付けられ、停戦が長期的な和平合意につながるか、再び緊張が高まるかで価格の方向が左右されるとされた。報告では、いわゆる「安全資産（リスク回避局面で買われやすい資産）」としての典型的な値動きとは一致しないと指摘した。
中国人民銀行（中央銀行）は3月、17カ月連続で金準備（外貨準備の一部として保有する金）を増やした。公式データによると、3月末時点の保有量は7,438万オンスで、前月比16万オンス増だった。
また、トルコ中央銀行の金準備は3月後半に約120トン減少し、3月最終週だけで69トン減ったと記された。
昨年の中東の一時停戦後、金が4,855米ドルまで急騰した局面があった。当時の上昇は「安全資産需要」よりも、債券利回り低下が主因だった。原油安で利上げ懸念が和らぎ、金利見通しが変化したことが背景にある。金と金利見通しの連動は、現状の戦略でも最重要のポイントだ。
デリバティブ戦略と金利見通し
現在、金と金利の関係はデリバティブ（先物・オプションなどの派生商品）取引において最も重要な要素だ。米10年国債利回りは3.5％近辺で推移し、2026年3月のCPI（消費者物価指数＝物価の代表指標）は3.1％と市場予想をやや上回った。FRB（米連邦準備制度理事会）の利下げの道筋は不透明で、景気減速とインフレの粘着性（下がりにくさ）がせめぎ合う状況が機会を生む。
この環境では、満期が長いコールオプション（買う権利。上昇局面で利益になりやすい）が有効になり得る。景気悪化の兆しで利回りが低下すれば、金の上昇余地を取り込めるためだ。一方、インフレが長引き金利が高止まりすると見る向きは、プットオプション（売る権利。下落局面で利益になりやすい）で、金が4,700米ドルを下回る下落に備える選択肢がある。重要なのは地政学ニュースだけでなく、市場の金利見通しを取引することだ。
今後数週間は、金オプションのインプライド・ボラティリティ（市場が織り込む将来の価格変動の大きさ）を注視したい。昨年は停戦報道でボラティリティが急上昇し、中央銀行の発言や雇用統計などのサプライズで、現在の中程度の水準から再び跳ね上がる可能性がある。レンジ相場（一定の範囲での横ばい）を想定するなら、カバードコール（保有する現物や先物に対しコールを売ってプレミアム＝受取料を得る手法）など、オプション売りで収益を狙う手もある。
