NZD/USDは水曜の欧州時間に1.6%上昇し、0.5830近辺まで上げた後、0.5850方向へ持ち直した。ニュージーランドドルは、「リスクオン（投資家が安全資産より株式や高金利通貨などのリスク資産を選好する状態）」の雰囲気と、ニュージーランド準備銀行（RBNZ）の「タカ派（将来の利上げに前向きな姿勢）」発言を背景に相対的に強かった。

投資家のリスク選好は、米国とイランが2週間の停戦で合意したことで改善した。ドナルド・トランプ米大統領は、イランの発電所や橋への攻撃計画を2週間停止するとし、イランはホルムズ海峡の再開に同意した。

Market Momentum And Risk On Tone

S&P 500先物は欧州時間に2.75%高となり、6,800近辺。米ドル指数（DXY＝主要通貨に対するドルの強さを示す指数）は0.85%下落し、98.70近辺となった。

イランは米国に10項目の提案も提出し、金曜にイスラマバードで協議される見通し。RBNZは政策金利であるオフィシャル・キャッシュ・レート（OCR）を2.25%に据え置き、市場予想と一致した。

アナ・ブレマン総裁は、当局者が利上げも議論したと述べ、「中立金利（景気を押し上げも押し下げもしないとされる金利水準）」は中央値3.0%のレンジだと説明した。米国ではCME FedWatch（先物価格から利上げ・利下げ確率を推計する指標）によれば、トレーダーは年内の米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げを織り込まなくなった。これは、2月28日の戦争開始後に少なくとも1回の利上げを織り込んでいた状況からの変化。

RBNZはインフレ目標を1%〜3%に置き、「最大限持続可能な雇用（景気を過熱させずに実現できる雇用水準）」も重視する。必要に応じて量的緩和（中央銀行が国債などの資産を買い入れ、市中のお金を増やして金利を下げ、景気を支える政策）も用いる。これは新型コロナ期に実施された。

Trading Implications For Nzdupside

市場心理の急変により取引機会が生まれている。ニュージーランドドルは、タカ派的な中央銀行姿勢と世界的なリスクオンの双方に支えられており、この「二つの追い風」は今後数週間のNZD/USD上昇余地を示唆する。米国・イランの一時的な停戦で「安全資産（不安時に買われやすい資産）」需要が後退し、米ドルは同時に弱含んでいる。

RBNZのタカ派姿勢は、最近の経済指標に裏付けられている。2025年を通じ、ニュージーランドのインフレは高止まりし、最新の伸びは前年比4.0%と、RBNZ目標（1〜3%）を大きく上回った。雇用市場も引き締まった状態が続き、失業率は4.0%近辺で推移しているため、中央銀行が示唆した利上げを検討する根拠は明確だ。

緊張緩和で為替市場の「インプライド・ボラティリティ（オプション価格から逆算される将来の変動予想）」は低下した可能性が高い。この局面ではオプションを単純に買うだけではコストが重くなりやすい。そのため、NZD/USDの上昇を低コストで狙う手段として、ブル・コール・スプレッド（コール〈買う権利〉を買い、より高い行使価格のコールを売ってコストを抑える戦略）の検討が選択肢となる。特に、数週間前まで想定されていたFRB利上げの織り込みが急速に後退している点が背景にある。

例えば、近い満期で0.5850の行使価格のコールを買い、0.6000のコールを売る構成は、リスク（最大損失）が限定された形で上昇局面を狙える。心理的な節目である0.6000への上昇が進む場合に恩恵を受ける。一方、最大のリスクは停戦が脆弱であること。

歴史的にも、大きな地政学リスクが予想外に和らぐと、リスクに敏感な通貨が急伸する例がある。ただし、金曜のイスラマバードでの協議は重要な節目であり、交渉決裂の兆しが出れば、今回の動きは急速に巻き戻る可能性がある。