スイスの季節調整済み失業率は3月に3%で横ばいとなった。前月から変化はない。
このデータは前月比（month-on-month）で、季節調整済み（季節要因で毎年繰り返す増減をならして比較しやすくした数値）である。3月の公表値は3%だった。
スイス労働市場は下げ止まり
3月の失業率が3%で変わらなかったことは、弱含んでいたスイスの労働市場（雇用の状況）が下げ止まった可能性を示す。改善ではないが、景気が急速に悪化する懸念はいったん後退する。これにより、スイス国立銀行（SNB：スイスの中央銀行）は次回会合で「様子見」を続ける公算が大きい。
2月のインフレ率（物価の上昇率）が1.3%と低かったことを踏まえると、雇用指標が伸びない中での追加利上げは考えにくい。市場では夏までに利下げ（政策金利を引き下げること）観測が強まりやすい。短期金利の指標であるSARON（スイスの翌日物平均金利）に連動する先物（将来の金利水準を売買する取引）のオプション（将来、決めた価格で売買できる権利）では、SNBのハト派（金融引き締めに慎重）寄りの見方を織り込む形で値付けが進む可能性がある。
この流れはスイスフランに下押し圧力となりやすい。欧州中央銀行（ECB）が主要金利を4.0%で据え置いているため、金利差（国・通貨間の金利の開き）が拡大し、フランを保有する魅力が相対的に低下する。EUR/CHF（ユーロ/スイスフラン）を買い持ち（ロング：上昇を見込んで保有）し、今後数週間でユーロ高・フラン安を見込む戦略が意識される。
過去を振り返ると、SNBは2024年3月に主要中銀に先駆けて利下げを行い、市場の予想を外した経緯がある。先回りで景気を支える姿勢を示した例であり、現時点でフラン高に強気になりすぎるのは注意が必要だ。
SMIの戦略への示唆
スイス株式市場指数（SMI）にとっては、上値が限られやすい環境だ。失業率3%は、2024年の多くの期間に見られた2.2%より明確に高く、企業にとっての消費需要が弱くなりやすいことを示す。このため、指数が横ばいになりやすい局面では、カバード・コール（現物を保有しつつコールオプションを売ってプレミアム収入を得る手法）を売る戦略が収益化を狙える。
