ドナルド・トランプ氏はSNS「Truth Social」への投稿で、米国によるイランへの爆撃や攻撃を2週間停止すると表明した。停止は、パキスタンのシェバズ・シャリフ首相およびアシム・ムニール陸軍元帥（軍の最高幹部）との協議を受けたものだとし、イランがホルムズ海峡（中東の主要な海上輸送路で、世界の原油輸送に大きく関わる要衝）を「完全に・即時に・安全に」開放することが条件だと述べた。

同氏はこれを双方の「停戦（CEASEFIRE＝軍事行動の停止）」だと説明し、米軍の軍事目標は達成され、想定以上の成果だったと主張した。さらに、米国はイランから「10項目の提案」を受け取っており、2週間あれば合意を最終決定できるとした。

Market Reaction And Key Price Moves

投稿後、米国株は上昇し、S&P500は1.50％超高、ナスダック100は1.70％超高となった。金（Gold）も1.50％超上昇し、1オンス＝約4,770ドルで取引された。

WTI（米国の代表的な原油指標）は7.50％超下落し、1バレル＝約108ドルから101ドルへ下げた。米ドル指数（DXY＝主要通貨に対するドルの強さを示す指数）は下げを拡大し、執筆時点で0.47％安の99.51だった。

この記事では、市場用語の「リスクオン（risk-on＝投資家が積極的にリスク資産を買う局面）」と「リスクオフ（risk-off＝不安が強まり、安全とされる資産に資金が移る局面）」も解説している。リスクオフでは債券、金、米ドル、円、スイスフランなどに資金が向かいやすい一方、リスクオン局面では豪ドル（AUD）、カナダドル（CAD）、NZドル（NZD）、ロシアルーブル（RUB）、南アフリカランド（ZAR）が上がりやすい傾向がある。

2週間の停戦発表は市場に強い「リスクオン」ムードをもたらしたが、前提は脆い。WTI急落と株高は安心感を映す一方、今後14日間の交渉次第で状況は一変し得る。デリバティブ（派生商品＝株価指数や商品価格などをもとにした取引）参加者は、この期間の結果が二者択一になりやすく、値動きの大きさ（ボラティリティ＝価格変動の大きさ）が高まりやすい点を意識する必要がある。

WTIが直後に7.50％下落したことで、原油オプションの予想変動率（インプライド・ボラティリティ＝オプション価格から逆算される将来の変動見通し）は上昇した可能性が高い。原油先物を対象に、ストラドルやストラングル（いずれもオプション戦略。上にも下にも大きく動けば利益になりやすく、方向を当てにいかない形）といった手段が検討され得る。ホルムズ海峡は世界の石油消費の約2割に関わるボトルネック（輸送上の要衝）であり、交渉が決裂すれば原油価格は以前の水準を大きく上回って急騰するリスクがある。

Equities Volatility And Options Positioning

S&P500のような株価指数では、今回の上昇でVIX（CBOEボラティリティ指数＝S&P500の予想変動率を示し「恐怖指数」とも呼ばれる）が低下し、オプションの保険料（プレミアム＝オプション価格）が相対的に下がった可能性がある。2022年のロシア・ウクライナ情勢で緊張緩和の協議が報じられた際も、VIXが1週間で15％超下落した例があった。停戦が維持されるとみる向きは、SPX（S&P500指数）でプット・スプレッド（下落に備えるプットの組み合わせ。ここでは保険料を受け取る売り戦略を指す）を用い、市場の警戒感が薄れる中で保険料の受け取りを狙う考え方がある。

米ドル指数の下落は、安全資産への逃避が後退している兆しで、資源国通貨に追い風となりやすい。リスクセンチメント（投資家心理）を映す取引の例として、豪ドル／円（AUD/JPY）を買う戦略が挙げられる。歴史的にこの通貨ペアはS&P500と同じ方向に動きやすく、為替市場でリスクオンの流れを表現しやすい。

株と同時に金が上昇し、4,800ドル近辺へ向かった点は、伝統的な「安全資産買い」というより、米ドル安やインフレ（物価上昇）長期化を市場が意識している可能性を示す。先月の米CPI（消費者物価指数）ではコアインフレ（食品・エネルギーを除いた物価）が3.5％を上回る状態が続いた。景気の押し上げが物価圧力を強める懸念もあり、金先物オプション（GC）を通じて、地政学リスクの上乗せ分が薄れてもインフレヘッジ（物価上昇への備え）需要が続く可能性に着目する考え方がある。