金価格は、最大45日間の停戦の可能性を伝える報道や、ホルムズ海峡の再開（通航再開）をめぐる脅しの再燃など、地政学ニュースが強弱まちまちとなるなかで、おおむね横ばいだった。金は「調整局面（上げた後の一時的な下げ・持ち合い）」にあるとされ、米10年実質金利（物価上昇分を差し引いた金利）が2%近辺で推移していることが重し（上値を抑える要因）になっている。
中東情勢に明確な緊張緩和が見えないため、目先はレンジ相場（一定の価格帯で上下する動き）となり、やや上方向に傾きやすい見通しだ。レンジを明確に上抜けるかどうかは、地政学環境の追加変化に左右される。
短期的に金は、4,500〜5,000米ドルのレンジで推移すると見込まれる。実質金利が低下するか、米ドルが持続的に下落（ドル安）しない限り、戻りは限定的になりやすい。
金が調整局面から抜け出せない主因は、米10年実質金利が高水準で、金の魅力を抑えているためだ。直近の2026年3月のインフレ報告が3.8%となり、米連邦準備制度理事会（FRB）が当面利下げに動きにくいとの見方が強まったことで、実質金利は2%前後で底堅くなりやすい。これが強い逆風（価格上昇を妨げる要因）となり、金の戻りを抑える。
一方で、地政学リスクがくすぶっているため、上方向へのバイアス（上げやすさ）は明確だ。先週も、世界の重要な原油輸送の要衝（チョークポイント＝航路の要所で、封鎖などで供給に影響が出やすい場所）であるホルムズ海峡をめぐる脅しが再燃した。こうした緊張は金価格の下支え（下げにくくする要因）となり、情勢が悪化すれば投資家が安全資産（リスク回避時に買われやすい資産）へ資金を移しやすい。
デリバティブ（株価指数や商品などを対象にした金融派生商品）取引では、4,500〜5,000米ドルのレンジ相場を想定した動きが示唆される。アイアン・コンドル（上下に一定幅を設け、価格がその範囲に収まると利益が出やすいオプション戦略）やストラングル（離れた行使価格のコールとプットを組み合わせ、一定範囲内の推移に賭ける戦略）などでボラティリティ（価格変動の大きさ）を売り、プレミアム（オプション料）を受け取る戦略が有効になり得る。金利高と地政学不安の綱引きで、価格が想定レンジ内にとどまることで利益を狙う。
上方向への偏り（上振れしやすさ）に備える戦略としては、ブル・コール・スプレッド（コールオプションを買い、より高い行使価格のコールを売ってコストを抑える戦略）が検討される。5,000米ドル方向への上昇局面で恩恵を得つつ、全面的な上抜けに賭けるほどのコストをかけずに済む。損失が限定される（定義されたリスクの）取引で、上値は重いが底堅いという現状の見通しと整合的だ。
2025年秋にも、地政学ヘッドラインで一時的に急伸するが、すぐに失速する似たパターンが見られた。このため、ショート（下落を見込む持ち高）を保有している場合、安価な大きく外れた行使価格のコール（遠いアウト・オブ・ザ・マネー＝現状価格から離れており、通常は低価格のコール）を買うことが、急な情勢悪化で上限を突破するリスクへのヘッジ（損失を抑えるための保険）になり得る。
