INGは、ニュージーランド準備銀行（RBNZ：ニュージーランドの中央銀行）が次回会合で政策金利を2.25％に据え置くと予想している。また、新たな経済見通し（予測値）の公表はなく、先行きの示唆（フォワードガイダンス：今後の金融政策運営について中央銀行が市場に示す見通し）も限定的にとどまるとみている。
市場の織り込み（市場参加者が金利予測を価格に反映させている度合い）では、年前半の引き締めは小幅にとどまり、年末までに合計65bp（ベーシスポイント：金利の単位で1bp＝0.01％）の利上げが織り込まれている。報告書は、RBNZのアナ・ブレマン総裁の発信がこれまでハト派（利上げに慎重）寄りだったとしている。
ニュージーランドドルのパフォーマンス
ニュージーランドドルは今年、豪ドルに対して出遅れている。背景には、オーストラリアが恩恵を受けやすい工業用商品（鉱物資源など）からの支えが、ニュージーランドでは相対的に弱い点がある。報告書は、RBNZが記者会見でタカ派（利上げに前向き）サプライズを示さない限り、この傾向が続く可能性があるとしている。
2025年初めを振り返ると、RBNZは政策金利を2.25％に据え置き、慎重姿勢を維持していた。このハト派的なトーンが、ニュージーランドドルが豪ドルに遅れを取る一因となった。当時、市場は年内の緩やかな引き締め（利上げ）しか織り込んでいなかった。
その後、状況は大きく変化し、異なる経済的な圧力が意識されている。ニュージーランドの2026年1-3月期（Q1）インフレ率は4.8％と予想を上回り、オーストラリアの4.2％を上回った。インフレの根強さが、中央銀行をより強硬な立場へと押し上げている。
この結果、RBNZは昨年のハト派的な発信から、よりタカ派的な政策へと転じた。政策金利（OCR：オフィシャル・キャッシュ・レート＝RBNZの主要政策金利）は現在5.50％と、2025年の水準から大きく上昇している。市場は、年末までに少なくとも2回の追加利上げを織り込んでいる。
商品市況の変化と取引への示唆
以前はオーストラリアに有利だった商品市況にも反転がみられる。ニュージーランドの主要輸出である乳製品の国際入札価格（GDT：Global Dairy Trade＝乳製品の国際取引価格の指標）は1月以降15％超上昇した一方、鉄鉱石価格は軟化している。これは、豪ドルに対するニュージーランドドルの追い風（ファンダメンタルズ面の支え）となる。
デリバティブ（金融派生商品）取引では、今後数週間で戦略の見直しを示唆する。豪ドルに対するニュージーランドドルの上昇継続を見込むポジションが有利で、例えばNZD/AUDのコールオプション（一定価格で買う権利）の買いが選択肢となり得る。次回RBNZ会合を前後してボラティリティ（価格変動の大きさ）が高まる可能性があり、オプションはリスク管理をしつつ、タカ派的なサプライズによる上振れを狙う手段になり得る。
