サービス部門の勢いは依然として強い状況でした
3月の最新サービス業PMIは、すでに強気だった市場予想を上回り、インド経済の底堅さを改めて裏付ける内容でした。57.5という数値は32カ月連続の拡大を示しており、サービス部門全体に幅広い強さが及んでいることを示唆していました。この勢いの継続は、堅調な国内需要が引き続き成長の主因であることを示すシグナルでした。 この結果は、インド準備銀行(RBI)が今後数週間、政策金利を据え置く可能性が高いことを示す明確な材料でした。景気がこれほど活発で、コアインフレ率も4.6%前後で粘着的に推移している状況では、利下げの必要性は大きく後退していました。このデータにより、中央銀行は追加的な景気刺激よりも物価安定を優先しやすい環境となっていました。 株式市場では、インド株指数に対する強気スタンスを補強する材料でした。堅調なマクロ環境は企業収益の底堅さにつながりやすく、特に金融サービスや一般消費財(裁量的消費)セクターで恩恵が見込まれていました。2025年後半に一時的に浮上した景気減速懸念を和らげる効果もあり、Nifty 50が直近高値を試す展開が意識されていました。 為替市場では、PMIの強さがルピーの下支え要因となり得る状況でした。RBIのタカ派的な姿勢と成長に伴う資金流入が重なれば、USD/INRは上値を抑えられ、直近の83.10〜83.50レンジの下限を意識した取引も想定されていました。米ドルがグローバルに大きく上昇する局面では、戻り売りの機会として捉えられる可能性がありました。金利市場の見通しは修正されていました
今回の結果により、金利先物の見立ては修正を迫られていました。市場は利下げ開始時期の想定を後ろ倒しせざるを得ず、最近6.45%前後で推移していた1年物OIS(オーバーナイト・インデックス・スワップ)金利には、年央の利下げ観測の巻き戻しに伴う上昇圧力がかかりやすい状況でした。短期金利が「より辛抱強い中央銀行」を織り込む形で再評価され、イールドカーブのフラット化が意識されていました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設