米雇用統計がドルを押し上げ
米労働省労働統計局（BLS）によると、3月の米非農業部門雇用者数は17.8万人増となり、市場予想の6.0万人増を上回っていました。2月は従来の9.2万人減から13.3万人減へ下方改定され、失業率は4.4%から4.3%へ低下していました。 3月の平均時給は前月比+0.2%と、市場予想の+0.3%を下回り、前月の+0.4%から伸びが鈍化していました。前年比では+3.5%となり、予想の+3.7%を下回り、前月の+3.8%から低下していました。 市場では短期的な利下げ観測が後退しており、CMEのFedWatchでは2026年にかけて政策金利が据え置かれるとの織り込みが示されていました。原油関連のインフレリスクが、政策見通しに影響する要因として挙げられていました。 中国の3月製造業PMIは国家統計局のデータで49から50.4へ上昇し、市場予想の50.1も上回っていました。豪ドルは中国との貿易関係の強さから、中国景気の変化に反応しやすい通貨でした。 米雇用統計が強い一方で賃金伸びが鈍いことから、AUD/USDは上値が抑えられたレンジ相場になりやすい、相反する材料が示されていました。米雇用の強さによる押し上げ圧力は、賃金インフレの弱さによって相殺されやすく、横ばい局面で有利となる戦略を検討する余地があるとみられていました。今後数週間にかけては、現状の0.6900近辺を挟んだストラングルやストラドルなど、オプション売りが選択肢として浮上していました。AUD/USDに関する戦略上の含意
この見方は、最新の米消費者物価指数（CPI）でコアインフレ率が3.4%と高止まりし、FRBの目標を大きく上回ったことによっても補強されていました。これにより、FRBが2026年を通じて金利を高水準で維持するとの市場認識が強まり、米ドルの下値を支える構図になっていました。そのため、AUD/USDのアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）コールを売ってインカムを狙う戦略は妥当とみられており、0.7000を明確に上回る上昇は起こりにくいとの見立てでした。 一方で、中国の製造業PMI改善は豪州経済にとって追い風でしたが、商品市況の軟化も勘案する必要がありました。豪州の主要輸出品である鉄鉱石は足元で1トン当たり100ドルを割り込み、年初の高値から大きく低下していました。この逆風により豪ドルの大幅な上値余地は限られ、中国指標が良好でも豪ドル高は抑制されやすい状況でした。 中銀間の政策スタンスの違いが主要テーマになる見通しでした。FRBは据え置きが続く一方、豪準備銀行（RBA）は、国内インフレが米国より速いペースで沈静化する兆しがあることから、より中立からハト派寄りの姿勢を示唆していました。こうしたファンダメンタルズの差は、豪ドルが米ドルに対して弱含みやすい見通しを支持しており、緩やかな下落を想定する向きにはベア・コール・スプレッドなどが選好されやすい状況でした。 2025年を振り返ると、市場がFRBの大幅利下げを誤って織り込み、急反転につながった「見切り発車」が複数回確認されていました。この記憶が足元で投資家の慎重姿勢を促しており、AUD/USDがレンジに収束するなら、オプションのインプライド・ボラティリティは低下しやすいとみられていました。主要経済指標が通貨ペアを相反する方向に引っ張り続けると考えるデリバティブ取引者にとって、ボラティリティの売りは中核戦略になり得る状況でした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
