労働市場の底堅さ
3月の失業率は4.3%となり、予想の4.4%をわずかに下回りました。予想を上回る労働市場の強さは、景気の底堅さを示唆していました。これにより、米連邦準備制度理事会(FRB)にとっては政策運営の道筋が一段と複雑になり、早期の利下げに踏み切りにくい状況になっていました。 このデータは利下げ観測を直ちに修正させ、2025年を通じても見られたパターンでした。今朝のCME FedWatch Toolを見ると、7月会合までの利下げ確率は50%超から約35%へ低下していました。これは大きな織り込みの変化であり、今後数週間の市場の値動きを左右していました。 FRBの次の一手が不透明感を増すなか、市場のボラティリティ上昇が意識されていました。比較的落ち着いた水準である15付近で推移してきたVIXには買い圧力がかかる可能性があり、短期のVIXコールやVXX ETFのコール購入での対応が選択肢となっていました。 昨年、2025年半ばにインフレが高止まりした局面では、金利感応度の高いテクノロジーや公益といったセクターが大きくアンダーパフォームしていました。こうした過去データは足元の戦略構築の参考になっていました。「高金利の長期化」ナラティブが強まるリスクへのヘッジとして、ナスダック100連動ETF(QQQ)のプット購入を検討する局面でした。金利ボラティリティのポジショニング
債券市場もデリバティブ戦略に向けた明確なシグナルを発していました。米10年債利回りが4.50%近辺へ戻る動きのなかで、先物市場では米国債先物のショートを検討する参加者が出る展開でした。これは、インフレ抑制においてFRBが辛抱強い姿勢を維持するとの見方が市場に受け入れられつつあることを反映していました。 今回の雇用関連指標の強さを受け、4月中旬に予定されている消費者物価指数(CPI)発表の重要性は一段と高まっていました。イベントをオプションで取引する手法としては、SPDR S&P500 ETF(SPY)を用いたストラングルの構築が考えられ、インフレ指標後の上下いずれかへの大きな値動きから収益機会を狙う戦略でした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設