インフレと金利に注目
エネルギー価格の上昇がインフレ懸念を強め、市場は金利見通しの再評価を迫られていました。米連邦準備制度理事会（FRB）は2026年3月17〜18日の会合で政策金利を3.50％〜3.75％に据え置きでした。 ドット・プロット（政策金利見通し）の中央値は、2026年後半に25bpの利下げ1回を依然示唆でしたが、年内利下げなしを見込む当局者も増えていました。金はインフレや地政学リスクのヘッジとして用いられることが多い一方、利息を生まないため、高金利局面では相対的に魅力が低下しやすい資産でした。 米国では今週後半に新規失業保険申請件数と非農業部門雇用者数（NFP）の発表が予定されていました。弱い結果となればドルの重しとなり、ドル建て金相場の下支え要因となる可能性でした。 4月1日23:35（GMT）の訂正で、FRBの政策金利レンジと会合日程が明確化された旨が示されていました。ボラティリティ戦略が選好
金価格が高水準にある一方で金利が高止まりする状況を踏まえると、市場は二方向に引き伸ばされた状態でした。大統領演説を控え、インプライド・ボラティリティは上昇しており、トレーダーが上下いずれかへの急変を見込んでいることを示唆でした。このため、金先物でストラドルやストラングル（ボラティリティから収益を狙う戦略）を買うといった手法は、今後数日に向けて合理的なアプローチでした。 ホルムズ海峡の状況は引き続き注視対象で、エスカレーションがあれば原油と金が一段高となる可能性でした。2019年夏の類似局面では、緊張の高まりが数カ月で金を10％超押し上げた経緯がありました。そのため、アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）のコールオプションを買うことは、本格的な紛争へのコスト効率のよいヘッジとなり得る戦略でした。 一方、FRBが追加利下げを強く示唆しない姿勢は、金にとって大きな逆風でした。タカ派的なドット・プロットと市場の織り込みの乖離は、2023年後半に利下げ期待の行き過ぎに逆張りした投資家が成果を得た局面を想起させるものでした。こうした環境下では、インフレ指標が高止まりする場合の価格調整に備え、プット・スプレッド買いなど弱気寄り戦略を検討する余地がありました。 今後発表されるNFPは、短期の相場観を大きく変え得る重要イベントでした。雇用が強ければ、FRBの慎重姿勢が裏付けられてドル高・金安圧力となる可能性が高い展開でした。過去には、2024年初頭の例のように、雇用統計が想定を大きく上回ると金が数分で1％超下落する局面もみられていました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
