ミンジュ・カン氏:韓国の2026年1~3月期GDPは回復へ――半導体輸出と財政支援が「2.0%」予想を下支えでした

    by VT Markets
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    Apr 2, 2026
    韓国の26年1〜3月期(1Q26)GDPは、半導体輸出と投資回復に支えられ反発が見込まれていました。26年通年のGDP予測は2.2%から2.0%へ引き下げられており、供給途絶やエネルギー価格上昇に伴うリスクが意識されていました。 26年4〜6月期(2Q26)の成長率は前期比0.2%へ鈍化が見込まれていましたが、プラス圏は維持するとみられていました。2Q26および26年7〜9月期(3Q26)のGDP見通しは下方修正されていました。

    財政支援と成長見通し

    補正予算により、26年の政府支出は7,521兆ウォンと前年同期比11.8%増へ拡大する見通しでした。パッケージはGDPを0.2ポイント押し上げると試算され、与野党は4月10日までに法案を承認する方針でした。 エネルギー価格の高止まりに加え、財政措置が需要を押し上げる場合、インフレリスクが高まる可能性がありました。韓国銀行(中銀)の政策運営は、インフレ安定化と金融安定の確保に重心が置かれると見込まれていました。 AIおよびメモリー半導体への需要は底堅く推移し、世界的にAI投資が継続するとみられていました。これによりIT関連財の価格押し上げ圧力が強まり、消費者コストの上昇につながる可能性がありました。 半導体主導の輸出見通しの強さは、韓国株価指数デリバティブに機会があることを示唆していました。堅調なテックセクターへのエクスポージャー獲得を目的に、KOSPI200先物やコールオプションのロングを検討すべきとされていました。26年3月の直近の貿易統計でもこの流れが確認され、半導体輸出は前年同月比45%増と、2桁増が5カ月連続となっていました。

    金利と通貨のボラティリティ

    インフレの粘着性が続けば、韓国銀行は成長刺激よりも安定を優先し、タカ派姿勢を維持せざるを得ない可能性が高いとみられていました。26年3月のインフレ率は3.4%と、目標の2%を大きく上回っており、向こう数カ月での利下げ余地は乏しいとの見方でした。25年に観測された状況と同様に、国債利回り上昇を見込んで韓国国債先物のショートでポジション構築を検討できるとされていました。 為替市場では、韓国ウォンは輸出収入の追い風と、高額なエネルギー輸入負担の綱引き状態にありました。ブレント原油が3月を通じて1バレル95ドル超で高止まりしていたことから、ドル/ウォン(USD/KRW)の先行きは不透明で、ボラティリティ上昇の余地があるとみられていました。ストラドルなど、価格変動から収益機会を得るオプション戦略が、今後数週間で有効となり得るとの見立てでした。

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