アジア市場と通貨への示唆
TDセキュリティーズは、アジア通貨と株式が引き続き下押し圧力を受けており、韓国ウォン（KRW）とインドルピー（INR）は同地域の他通貨に対して相対的に弱含む見通しだとしていました。背景として、エネルギー交易条件のショック、米ドルポジション調整、ポートフォリオ資金流出の加速、利上げ余地の乏しさを挙げていました。 一方で、シンガポールドル（SGD）と人民元（CNY）は、為替政策、外貨準備、債券への資金流入を背景に相対的に踏みとどまりやすいとしていました。また、短期的には米ドルのロングを保有する防衛的な選好が強まる可能性が高いとしていました。 現状は、2025年に観測された「エネルギー価格高騰」と「成長鈍化」という二重のショックに類似しているとして、米ドルに対するディフェンシブなスタンスが妥当でした。ブレント原油先物が1バレル＝90ドルを明確に上回って推移する中、アジアのエネルギー輸入国にとって馴染みのある圧力が強まっているとしていました。この環境は、脆弱な地域通貨に対して米ドルのロングを維持する根拠を補強するものでした。 韓国ウォンは顕著な弱さを示しており、過去にも見られたパターンでした。韓国の最新インフレ率は3.4％だった一方、韓国銀行は成長への悪影響を避けるため政策金利を据え置いており、実質金利がマイナスになりやすい環境でした。タカ派的な米連邦準備制度理事会（FRB）との政策スタンスの乖離により、KRWのショート、たとえばKRW先物のプットオプション活用が合理的な戦略になり得るとしていました。米ドル高を見込むトレード設定
同様の力学はインドルピーにも重しとなっており、対ドルで83.50を下回る水準まで下落でした。インドのインフレ率は5％を上回る高止まりが続く一方、中央銀行は経済拡大を優先しており、近い将来の利上げは見込みにくいとしていました。これによりルピーは弱含みやすい通貨となり、追加下落に備えてUSD/INRのコールオプション購入を検討する余地があるとしていました。 これに対し、シンガポールドルと人民元は、先回りの政策運営と潤沢な外貨準備バッファーを背景に底堅さを示していました。シンガポール金融管理局（MAS）の一貫した政策スタンスがSGDを下支えし、国家主導の資金流入がCNYの安定を保っているとしていました。これらの通貨は域内の他通貨をアウトパフォームする可能性がある一方、米ドル全面高の影響を免れるわけではないとしていました。 デリバティブ取引の観点では、この環境は、特にウォンとルピーに対して米ドル高の恩恵を受けるポジション構築を示唆していました。例えば、KRWとINRを同額ウェイトでショートし、米ドルをロングする通貨バスケットを組む方法があるとしていました。あるいは、SGD/KRWでSGDロング・KRWショートといった相対価値取引により、全体的な市場リスクを一定程度ヘッジしつつ、地域内の弱さを抽出する戦略も考えられるとしていました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
