中央銀行は成長を重視
アジアの中央銀行は成長を優先し、インフレ圧力があるにもかかわらず利上げを回避する可能性が高いとみられていました。このスタンスは、短期的にはアジアの外国為替および株式への下押し圧力を強めていました。 韓国ウォン（KRW）とインドルピー（INR）は、域内の他通貨に比べて弱含みが続くと予想されていました。背景には、エネルギー起因の交易条件ショック、米ドルポジションの調整、ポートフォリオ流出の加速、利上げに対する限定的な姿勢がありました。 シンガポールドル（SGD）と中国人民元（CNY）は、相対的に堅調に推移すると見込まれていました。外為政策、外貨準備の厚み、債券への資金流入に加え、防御的に米ドルをロングするバイアスが支えとなっていました。 ブレント原油先物が1バレル＝115ドルを上回る中、現行のエネルギー危機はアジアに深刻な「二重ショック」をもたらしていたとみられていました。域内の在庫バッファーは急速に取り崩され、OECDの商業用石油在庫は最近、2022年のエネルギー逼迫以来の低水準と報告されていました。これにより、ホルムズ海峡経由のエネルギー輸入に依存する経済ほど不均衡にリスクが高まっていました。為替の勝者と敗者
この状況は、インフレ上昇と同時に成長の急減速をもたらしていました。IMFは最近、新興アジアの2026年成長率見通しを5.1%から4.3%へ下方修正していました。韓国（先月のCPIが4.2%）やタイなどエネルギー集約型経済では、景気後退リスクが意識されていました。域内GDPへの打撃は少なくとも1.0%と試算されていました。 アジアの中央銀行は難しい局面にあり、インフレ圧力にもかかわらず積極的な利上げには踏み切りにくいと考えられていました。物価抑制よりも、より深刻な景気収縮の回避を優先する見通しでした。米連邦準備制度理事会（FRB）との政策スタンスの乖離は、今後数週間の見通しを左右する主要因と位置付けられていました。 交易条件ショックとポートフォリオ流出の加速は、韓国ウォンとインドルピーの続落を示唆していました。USD/KRWは1450水準を上抜け、2025年後半に見られた相対的な落ち着きとは対照的でした。USD/INRが85.00の節目を試す中、さらなるINR安に備えるオプション戦略は魅力的とみられていました。 一方、シンガポールドルと人民元は、管理型の為替政策と潤沢な外貨準備を背景に相対的な勝者と位置付けられていました。中国国債への海外資金流入が持続している点が確認され、人民元の下値を支える要因となっていました。短期的には、防御的な米ドルロングのバイアスが取引戦略の中心になるとみられていました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
