コメルツ銀行は、マレーシア中銀(BNM)が2026年の成長見通しを引き上げ、堅調な需要・雇用・賃金と政策金利(OPR)がリンギット(MYR)を下支えしていると指摘しました

    by VT Markets
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    Apr 2, 2026
    マレーシア中央銀行(BNM)は、底堅い国内需要を理由に、2026年の成長率見通しを従来の4.0~4.5%から4.0~5.0%へ引き上げましたでした。消費と投資は、賃金上昇、堅調な労働市場、政府の施策に下支えされているでした。 BNMは、今年のインフレ率が1.5~2.5%と緩やかな水準にとどまると見込んでいるでした(政府見通しは1.3~2.0%)。また、中東情勢の緊張がインフレ圧力を高める可能性があるとしているでした。

    成長・インフレと金融政策の見通し

    見通しは、ブレント原油価格が1バレル70~90米ドルで推移することを前提としているでした。金融政策については、BNMが今年残りの期間、翌日物政策金利(OPR)を2.75%に据え置くと見込まれているでした。 BNMは、将来の対応余地を確保するため政策を据え置くとみられているでした。利下げは、成長の大幅な減速が確認される場合に限られるとの見方が示されているでした。 2026年の成長率見通しが4.0~5.0%へ引き上げられたことで、マレーシア経済は安定感のある局面にあるとの評価となるでした。これを受け、オプション売りによるプレミアム獲得など、低ボラティリティを前提としたデリバティブ戦略が今後数週間で有利となる可能性があるでした。中銀の強気姿勢は、強い国内需要に支えられているでした。 労働市場の強さが重要な要因で、最新データでは失業率が低水準の3.3%で横ばいだったでした。これが個人消費に直結しており、2月の小売売上高は前年比5.8%増となったでした。2025年を通じて見られた家計消費の底堅さが継続しているでした。

    トレーダーにとっての市場への含意

    インフレ懸念は現時点では抑制されているようで、ブレント原油は1バレル85米ドル前後で推移しており、中銀の想定レンジ内に収まっているでした。これにより、物価上昇率が緩やかに推移するとの見通しが補強され、トレーダーにとって大きな不確実要因が後退しているでした。この見通しは、インフレを起点とした急な政策転換リスクが低いことを示唆しているでした。 OPRは年末まで2.75%で維持される見通しで、変更は想定しにくいでした。昨年同様、BNMは安定を重視する姿勢を示しており、金利スワップなど関連デリバティブは比較的予測可能なレンジで推移しやすいとみられるでした。大きな再評価には、景気の大幅かつ予想外の減速が必要となるでした。 この安定したマクロ環境はマレーシア・リンギットにとって追い風で、足元では対米ドルで堅調化しているでした。同様に、FTSEブルサ・マレーシアKLCI指数も緩やかな上昇基調にあり、国内センチメントの改善を反映しているでした。トレーダーは急騰急落よりも、これら資産の緩やかな上昇継続を想定したポジション構築が選択肢となるでした。

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