BNYのボブ・サベージ氏:中東情勢の緊迫化で韓国の成長に下振れリスク、韓国銀行は金融緩和に動く可能性があると述べました

    by VT Markets
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    Apr 1, 2026
    BNYのマーケッツ・マクロ戦略責任者であるボブ・サベージ氏は、中東の地政学的ショックが国内成長を下押しする場合、韓国銀行(BoK)が金融緩和を検討する可能性があると述べたのでした。同氏は、新総裁が市場安定を最優先しており、韓国ウォン(KRW)安に対してより寛容であるとも述べたのでした。 韓国の李在明大統領は、中東の戦争に関連するエネルギー懸念に対処するため、政府高官に大胆な措置を講じるよう指示したのでした。必要であれば、政府が緊急経済命令を発出する可能性があるとも述べたのでした。

    政策シグナルと市場安定

    同氏は為替リスクを軽視し、十分な米ドル流動性があると指摘したのでした。市場が調整を吸収できるのであれば為替水準自体は問題ではないとして、KRW安を許容する姿勢を示唆したのでした。 また、中東情勢が経済の困難に拍車をかけていることから、金融緩和が必要になる可能性があると述べたのでした。追加予算によるインフレ影響についても、現行の規模と設計の下では限定的にとどまる可能性が高いと述べたのでした。 本文は、海外株式からの資金流出とKRW安に対する緩やかな反応にも言及しているのでした。注目が原油ショックへ移る中で、これは債券中心のストーリーを支える論拠に影響するとしているのでした。 ブレント原油が足元で1バレル=95ドルを上回る場面が見られる中、韓国銀行が政策緩和を検討し得る明確なシグナルが出ているのでした。新総裁が、ウォン安を代償としても市場安定を重視していることは、エネルギーショックから国内成長を防衛するための政策転換が近いことを示唆しているのでした。これは、2025年の大半で見られたよりタカ派的な姿勢からの顕著な変化であったのでした。

    デリバティブのポジショニングと利下げリスク

    当局がウォン安に寛容であることは大きな進展であり、昨年USD/KRWが1,380を上回った局面での介入を想起すればなおさらであったのでした。十分なドル流動性を根拠に通貨安を容認する姿勢は、トレーダーがウォンの一段安を見込むポジションを取りやすくする「青信号」となるのでした。デリバティブ取引においてはボラティリティ上昇を見込み、USD/KRWのコールオプションのプライシングを検討すべきであったのでした。 緊急経済措置や利下げの可能性に関する発言は、金融政策の転換を直接示すものだったのでした。韓国銀行は2025年のほぼ全期間にわたり政策金利を3.50%で据え置いてきたため、利下げは大きな方向転換となるのでした。この見通しは、金利スワップなど短期金利の低下に賭けるポジションの妙味を高めるのでした。 ハト派的な中央銀行姿勢と外部からのエネルギーショックの組み合わせは、今後数週間に向けた明確な戦略を提供するのでした。ウォンは下方向への抵抗が小さく、2024年末以来持続的には見られていない1,420水準を試す可能性があるのでした。したがって、ドルに対するKRW安と韓国金利の低下から利益を得るデリバティブ戦略を検討すべきであったのでした。

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