地政学リスクと市場の反応
報道によると、ドナルド・トランプ氏は、ホルムズ海峡が大部分で封鎖されたままであっても、対イランの米軍作戦を終結させる用意があるとされました。イランの革命防衛隊は、4月1日から同地域の米企業を標的にし得ると述べました。 カナダドルは、米イスラエルとイランの戦争が始まりエネルギー価格が上昇して以降、弱含みが続いていました。カナダは原油輸出国ですが、エネルギーコストの上昇は国内需要を抑制し、成長を鈍化させ得るからでした。 カナダのGDPは1月に前月比0.1%増となり、前回の0.2%増から伸びが鈍化しました。一方、推計では2月は0.2%成長でした。カナダ中銀（BoC）は1月の報告で成長率を1.8%と見込んでいました。 市場では年末までに少なくとも2回のBoC利上げが織り込まれていました。米国では、JOLTS求人件数が2月に724万件から688.2万件へ減少し、消費者信頼感指数は2月の91から3月に91.8へ上昇して、市場予想（87.9）を上回りました。 USD/CADは強い上昇トレンドにあり、2025年後半以来となる1.4000水準を試す局面でした。米ドル指数が小幅に反落する中でも上昇していることは、カナダドルの大幅な弱さを示していました。主因は地政学情勢であり、WTI原油は直近で1バレル＝115ドル超へ急騰し、2022年のエネルギー危機以来の水準が意識されていました。オプション・ボラティリティと金融政策の乖離
原油高は通常であればカナダドルの支援材料でしたが、市場は今回の急騰を世界およびカナダの消費者への「税負担」として捉えていました。こうした懸念は直近のデータにも表れ、カナダの失業率は最新統計で6.1%へ小幅上昇し、景気の基調的な弱さが示唆されていました。このためBoCにとっては難しい局面となり、ヘッドラインインフレは上昇する一方、エネルギーを除くコア指標は2.5%前後で比較的落ち着いていました。 デリバティブ市場では、この緊張感がオプション市場での機会を生み、USD/CADの1カ月インプライド・ボラティリティは12カ月ぶり高水準へ上昇しました。これは市場が大きな値動きを織り込む一方、方向感は割れていることを示し、ブレイクアウトを見込む向きにはロング・ストラドルなどの戦略が相対的に魅力的となり得る状況でした。最大のリスクはイランが設定した4月1日の期限であり、これが急変動を誘発し、米ドルの安全資産需要を一段と高める可能性がありました。 BoCと米連邦準備制度理事会（FRB）の政策乖離の兆候が注目されていました。先物市場では、原油主導のインフレに対応するため、7月までにBoCが利上げする確率を75%程度織り込んでいた一方、米国では求人件数の減少を受けてFRBの道筋はなお不透明でした。BoCが国内景気の弱さから利上げに慎重となれば、カナダドルはさらに下落し得る状況でした。 VT Marketsのライブ口座を開設し、取引を開始するトレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
