月間13%急落後、金は原油とともに反発――市場はFRBの利下げ観測を一蹴しました

    by VT Markets
    /
    Mar 31, 2026
    金は今月、13%超下落し、月間下落率としては2008年10月以来の大幅な落ち込みとなっていました。当時の下落は、金融危機下のリーマン・ショックを受けた動きに続くものでした。 直近の下落は中東での戦争と原油価格の急騰を受けたものでした。イラン戦争の開始以降、金と原油は概ね逆方向に動いてきました。

    金と原油の相関が変化

    原油価格が上昇する局面ではインフレリスクが高まり、市場は米連邦準備制度理事会(FRB)の利下げ観測を後退させていました。原油価格が下落すると、再び利下げがより起こりやすいとの見方が強まっていました。 直近2営業日では、金と原油が同時に上昇していました。フェデラルファンド(FF)金利先物では追加利下げが織り込まれなくなっており、市場は利上げも見込んでいませんでした。 原油価格の上昇が続けば、インフレ率の上振れを通じて実質金利を押し下げる可能性がありました。その場合、FRBによる利上げが織り込まれていない環境下で、金は下支えされ得る状況でした。 金と原油に見られるおなじみのパターンが再び現れつつありましたが、2025年に観測された市場力学を忘れてはならない状況でした。昨年は、原油高がインフレ懸念をあおり、市場がFRBの利下げ期待を放棄せざるを得なくなったことで、むしろ金の重しとなっていました。これにより、一方が上昇すると他方が下落するという、通常とは異なる負の相関が生じていました。

    トレーダーへの示唆

    こうした逆相関は金利見通しと直結していましたが、その前提が大きく変化していました。市場は当面の追加利下げを完全に織り落としており、利上げの可能性も真剣には考慮されていませんでした。この変化により、原油価格の上昇が金価格へ与える影響は根本的に変わっていました。 2026年3月下旬時点では、供給面の懸念が再燃する中でWTI原油が1バレル=85ドル台を回復し、最新のCPIではインフレ率が約2.9%と粘着的に推移していました。FF金利先物がFRBの長期据え置きを示唆する中、市場は原油主導のインフレ懸念だけで金を売り込む局面ではなくなっていました。焦点は、実質利回りへの影響に戻りつつありました。 この状況は、デリバティブ取引において両商品が正の相関となる局面を想定した戦略を検討すべきことを示唆していました。原油価格がさらに上昇すれば、FRBのタカ派的反応を誘発することなくインフレ期待を押し上げ、実質金利を低下させる公算がありました。利息を生まない金にとっては追い風となる環境でした。

    トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

    see more

    Back To Top
    server

    こんにちは 👋

    どうお手伝いできますか?

    すぐに私たちのチームとチャット

    ライブチャット

    次の方法でライブチャットを開始...

    • テレグラム
      hold 保留中
    • 近日公開...

    こんにちは 👋

    どうお手伝いできますか?

    テレグラム

    スマートフォンでQRコードをスキャンしてチャットを開始するか、 ここをクリックしてください.

    Telegramアプリやデスクトップ版がインストールされていませんか? Web Telegram をご利用ください.

    QR code