短期のインフレ見通し
中東情勢が、短期のインフレ見通しを左右する主因と説明された。波及経路として、肥料不足に伴う食品・財価格への押し上げ圧力や、より広範なサプライチェーンの混乱が挙げられた。 企業の販売価格見通しは、2023年初頭以来の高水準に上昇したと報じられた。消費者のインフレ期待は、1990年代初頭および2022年前半以来の水準にまで高まったと報じられた。 欧州中央銀行（ECB）はインフレ期待を2%近傍に維持することに注力しているとされた。混乱が長期化すれば総合・コア双方のインフレ上振れリスクが高まり、結果は紛争の展開次第だと報告書は述べたとされた。 ユーロ圏インフレ率が2.5%へ急伸したことは大きな変化で、要因はエネルギーに限られるとされた。今月、ブレント原油が1バレル98ドルを超え、約15%上昇したことで、単一要因からの圧力が強まっているとされた。コアインフレ率は2.3%へ鈍化しているため、ECBにとって難しい局面だとされた。市場の織り込みとボラティリティ
ECBの最大の関心は、インフレ期待の固定（アンカー）へ移りつつあるとみられ、インフレ期待は2022年のエネルギー危機時に見られた水準に達しているとされた。その結果、デリバティブ市場では年内利下げ期待の織り込みが急速に後退し、トレーダーはユーロ金利先物（Euribor先物）などを通じて、よりタカ派的なスタンスを想定したポジションへ傾いているとされた。これは、供給不安により緩和期待の後ずれが一時的に生じた局面と類似するとされた。 紛争の継続期間をめぐる不確実性が大きいことから、今後数週間は市場ボラティリティの上昇が見込まれるとされた。ユーロ圏株式ボラティリティの主要指標であるVSTOXXは、この1カ月で30%以上上昇しており、ポートフォリオ防衛需要の高まりを示唆するとされた。主要指数のプットオプション購入や、ボラティリティ・デリバティブの活用は、下方リスクのヘッジ手段として検討に値するとされた。 また、エネルギーショックがコア物価へ波及する二次的影響に注視する必要があるとされた。最新の調査では、企業の販売価格見通しが2023年初頭以来の高水準となっており、サプライチェーンと投入コストへの懸念を反映しているとされた。これを踏まえ、農産物コモディティや、エネルギー価格に対する感応度が高い産業セクターに関連するデリバティブでのポジションを検討すべきだとされた。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
