中東リスクと原油価格
ホルムズ海峡が全面的に再開していない中でも緊張緩和の兆しが見られたことから、市場の関心は引き続き中東情勢に向いていました。供給途絶への懸念が後退し、複数日続いた下落の後でリスク資産が下支えされていました。 トレーダーは、インフレが依然として抑制されており、近く追加利上げは不要との見方も織り込んでいました。足元の下落で主要指数は調整局面に近い水準まで低下していたため、テクニカル面での反発も入りやすい状況でした。 2026年3月31日（火）時点で、S&P500は6,343.72（前日比0.4%安）、ナスダック総合は20,794.64（同0.7%安）でした。ダウ工業株30種平均は45,216.14（同0.1%高）となった一方、ラッセル2000は2,414.01（同1.5%安）でした。 アップル、マイクロソフト、エヌビディア、アマゾン、メタ、アルファベット、テスラが、金利上昇による成長株バリュエーションへの逆風を背景に、S&P500とナスダックの重しとなっていました。ボラティリティは高止まりし、消費者信頼感や労働市場指標に注目が集まっていました。ポジショニングとリスク管理
株価指数先物の反発が脆弱なことを踏まえると、これは新たな上昇トレンドというより短期的なリリーフラリーとして扱うべきでした。主要因はWTI原油先物の急落で、夜間に4%超下落して1バレル＝95ドルを下回り、インフレ懸念を一時的に和らげていました。ただし、VIX（恐怖指数）が21を上回る水準で高止まりしているため、市場は依然として神経質で、悪材料には急反転しやすい地合いでした。 原油下落のきっかけは地政学的トーンの軟化とみられ、2024年の紅海における海運混乱で見られたサプライチェーン不安を想起させていました。中東で輸送活動が継続しているとの報告は好材料でしたが、緊張は予告なく再燃し得る点に留意が必要でした。足元では原油市場がヘッドラインリスクと直結しているため、ヘッジなしでロングポジションを保有することは極めてリスクが高い状況でした。 2026年2月の消費者物価指数（CPI）ではインフレ率が2.9%と管理可能な水準を示し、追加利上げを急ぐ圧力は後退していました。これを受け、年初来高値から約9%下落していたS&P500はテクニカルな反発を示していました。それでも、この戻りは需給面の売られ過ぎへの反応色が濃く、市場の確信が根本的に変化したというよりは一時的な動きに見えました。 いわゆる「マグニフィセント・セブン」の弱さは依然として大きな懸念であり、市場全体の上値を抑える要因となっていました。過去1カ月でナスダック100は約5%下落し、主力構成銘柄の下押しが目立っていました。ラッセル2000の相対的な弱さはリスク回避姿勢の明確さを示していました。ディフェンシブ中心の一部セクター以外へ主導役が広がらない限り、広範な上昇局面は戻り売りに押されやすいとみられていました。 今後数週間は、こうした戻り局面を利用して下方リスクへの備えを厚くするか、高いボラティリティの恩恵を受ける取引を組成すべきでした。反発局面での大型ハイテク株に対するカバードコール（コール売り）は、上値余地が限られる中でインカム確保に資する可能性がありました。また、小型株は景気減速の影響を最も受けやすい指数であることから、ラッセル2000連動ETF（IWM）のプロテクティブ・プット買いによるヘッジにも妙味があるとみられていました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
