実質金利がシグナルを主導
EUR/USDは1.1440/70近辺にサポートがあり、ワシントンから緊張緩和に関する追加報道が出れば小幅に上昇する可能性があるとされていました。また、米消費者信頼感の弱い結果が、1.1550方向への回帰の引き金になり得るとも指摘されていました。 一方で、ホルムズ海峡でのエネルギー輸送が混乱したままである限り、EUR/USDのロングを保有することへの確信は限定的と述べられていました。 2025年初めにも、エネルギー価格の急騰がインフレ期待の急上昇を招くという類似の局面が見られていました。名目スワップ金利が上昇しても、実質金利差はむしろユーロに不利な方向へ動いていました。昨年のこの「型」は、足元の市場を理解するうえで重要でした。 現在(2026年3月下旬)、インフレ期待は再びじり高となっており、ユーロスタットの最新速報値では総合インフレ率が予想外に2.8%へ上振れしたことが示されていました。短期金利はこれに反応して底堅さを増しているものの、ユーロは実質的な上昇の勢いを得にくい状況でした。市場が、名目金利の変化だけでは十分ではないことを記憶しているためでした。EUR/USDの取引上の含意
最大の問題は欧州中央銀行(ECB)であり、4月会合では利上げを見送るとの見方が示されていました。インフレ期待が高止まりする一方で政策金利が据え置かれれば、ユーロ保有の実質リターンは低下し、通貨としての魅力が薄れることになり得ますでした。この政策スタンスの乖離は、EUR/USDの下押し圧力を強める可能性があるとされていました。 デリバティブ取引では、ユーロ安シナリオに備えたポジショニングが示唆されていました。次回のECB判断をカバーするため、5月満期を想定した短期EUR/USDプットオプションの購入は、リスクを限定しつつこの局面を狙う手段になり得るでした。1カ月物インプライド・ボラティリティが相対的に低い6.5%近辺にとどまっており、オプション・プレミアムは過度に割高ではないとも述べられていました。 過去を振り返ると、2025年の局面では1.1440近辺がサポートとして機能していましたが、その水準は現在では遠い記憶でした。今日注目すべきテクニカル水準は1.0800近辺のサポートとされていました。米国のミシガン大学消費者信頼感指数の弱い結果など、好材料は一時的な反発をもたらすにとどまっているとも指摘されていました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設