リスクセンチメントが改善
ウォール・ストリート・ジャーナルは、トランプ氏が側近に対し、同水路が概ね閉鎖された状態が続いても、対イランの米軍作戦を終了する用意があると伝えたと報じました。当局者は、再開通を目指せば作戦期間が4〜6週間の想定を超えて長期化すると判断したとされました。 ホルムズ海峡が閉鎖されれば供給がタイト化し得るため、原油価格への懸念は残っていました。これは、石油輸入への依存度が高い経済の通貨に対して、圧力となり得る状況でした。 豪準備銀行（RBA）の3月会合議事要旨では、多くの政策担当者が追加の引き締めが必要になる可能性が高いとした一方、実施時期については議論があったことが示されました。RBAは政策金利を25bp引き上げて4.1%とし、中東情勢による原油高が起きる前からインフレ圧力はすでに高水準だったと述べていました。取引戦略の変化
現在は状況が根本的に異なっており、AUD/USDは0.6550近辺と、より低い水準で推移していました。2025年に政策金利を4.1%まで引き上げたRBAのタカ派姿勢は、その後、インフレ率が前年比3.4%まで鈍化する中で変化していました。政策金利が足元で4.35%となるなか、市場は積極的な利上げを織り込む局面ではなく、年内後半の利下げ時期に焦点を移していました。 この変化により、デリバティブ・トレーダーは方向感よりもボラティリティに着目すべき局面でした。RBAの次の一手を巡る不確実性は、どちらの方向への大きな値動きからも収益機会を狙えるストラドルなど、オプション戦略の活用を示唆していました。2025年の地政学的緊張緩和局面で有効だった単純なロング主体の戦略は、現状では機能しにくい可能性が高かったでした。 昨年のホルムズ海峡閉鎖リスクは後退したものの、エネルギーコストは依然として懸念材料でした。北海ブレント原油は1バレル＝87ドル近辺で取引されており、高止まりが続くことで、石油輸入国の経済に圧力となり、グローバルなインフレ見通しを複雑にしていました。これは、2025年当時は投機的な懸念にとどまっていたのに対し、足元では背景的な逆風として意識される状況でした。 また、当時の株式市場の過度に楽観的なセンチメントにも留意が必要でした。S&P500先物は当時6,400を示唆していたのに対し、指数は足元で5,250近辺にあり、その後は別の経済要因が支配的になっていることが示されていました。このことは、ニュース主導の上昇局面は慎重に扱うべきであり、下振れリスクに備えるヘッジとして株価指数オプションの活用を検討する余地があることを示唆していました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
