日銀の利上げ観測が後退
これらの結果を受け、イラン戦争に関連する懸念も相まって日銀の早期利上げ観測が後退し、円の重しとなったでした。加えて、米国ではFRBの追加利下げ観測が後退しているとしてドルが底堅く、米ドル／円の支援材料となったでした。 市場では、戦争に起因するインフレ圧力を背景に年末までのFRB利上げ観測が強まり、ドルは年初来高値を更新したでした。一方で、日本当局は急激な為替変動に警戒感を示しており、過度な円売りを抑制して米ドル／円の上値も限定されたでした。 財務省の三村淳国際局長は月曜日、投機的な動きが続く場合には当局として断固たる対応を取る用意があると述べたでした。日銀の植田和男総裁も為替動向を注視する方針を示し、介入観測を強める材料となったでした。 2025年3月当時も、東京都区部の弱いインフレ指標とイラン戦争への警戒感を背景に日銀が様子見姿勢を保ち、タカ派的なFRBに支えられたドル高が進んで米ドル／円が160近辺まで迫ったでした。政府・当局の警告と明確なトレンドの間で市場の緊張が高まったでした。160水準を巡るボラティリティ戦略
この構図は、2022年後半に日本当局が通貨防衛のために累計9兆円超（約600億ドル）を投じた介入局面を想起させるでした。介入後に米ドル／円が急落した経緯は、当局発言を軽視できないことを示しているでした。こうした歴史は、160のような節目が脅かされた際に当局がどう反応し得るかの「行動指針」を示しているでした。 2026年4月を前に、米国と日本の金融政策の方向性の違いが続く中で、米ドル／円は再び159円台後半を試す展開となっているでした。米国ではコアPCEが2.9%と依然としてFRB目標を大きく上回る一方、日本の最新の全国CPIは2.5%を下回った状態が続いているでした。このファンダメンタルズ面の圧力により、向こう数週間で160水準を再度試す展開がほぼ不可避に感じられるでした。 この環境はロング・ボラティリティ戦略に適しているでした。急激かつ大きな値動きのリスクが高く、米ドル／円のアット・ザ・マネーのストラドルやストラングルの購入は魅力的な選択肢となり得るでした。160の突破であれ、介入による急反転であれ、大きな振れによって収益機会が生じる可能性があるでした。 一方、介入の脅威が極めて現実的であることを踏まえると、160超のアウト・オブ・ザ・マネーのコールを売却してインカムを得る戦略は、慎重な選択として検討に値するでした。当局が形成する「天井」により、短期的にはこの水準を大きく上回って定着する展開は考えにくいとの見立てに基づくもので、オプションが無価値で満期を迎えればプレミアムを獲得できるでした。 逆に、米ドル／円のロングを保有する向きは下方リスクのヘッジを検討すべきであるでした。権利行使価格を158円や157円近辺に置いたプットを購入すれば、低コストの保険として機能し得るでした。日本当局が実際に介入に踏み切った場合、これらのプットが通貨ペアの急落による損失を抑える効果が期待できるでした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
