コモディティと安全資産
WTI原油は、イランがホルムズ海峡を閉鎖したことに関連した4日続伸を受け、1バレル＝103.20ドル近辺で取引されていました。金はドル高にもかかわらず安全資産需要に支えられ、4,515ドル近辺で推移していました。 火曜から金曜にかけては、ユーロ圏の小売売上高、CPI、HICP、失業率に加え、カナダのGDP、米国では消費者信頼感指数、JOLTS求人件数、ADP雇用統計、ISM PMI、非農業部門雇用者数（NFP）など複数の指標発表が予定されていました。その他、日本の1-3月期短観、中国の3月PMIなども予定されていました。 WTIは米国クッシング渡しの原油指標であり、価格は需給、地政学的混乱、OPECの供給量、米ドルなどに左右されていました。APIとEIAの在庫統計は火曜と水曜に公表され、両者の結果は75%の確率で1%以内に収まるとされていました。また、OPECの加盟国は12カ国でした。 昨年同時期の市場心理を振り返ると、2025年3月は米ドル高と地政学リスクの高まりが同時進行する強い組み合わせが見られていました。ドル指数は100.50に向けて上昇しており、イランを巡る緊張を背景に原油は1バレル＝103ドルを上回っていました。こうしたリスク回避環境は、現在の戦略を考える上で重要な参照点でした。今週の戦略上の検討事項
足元では米ドル指数が一段と上昇し、連邦準備制度理事会（FRB）が過去12カ月を通じてタカ派姿勢を維持してきたことを背景に、直近で年初来高値の104.55を付けていました。2025年の状況を踏まえると、ドル高に逆らう取引は分が悪かったことが再確認されていました。今週金曜には非農業部門雇用者数（NFP）を含む主要な米雇用指標の発表が控えており、大幅なドル安を見込んだポジション構築には慎重であるべきでした。 WTI原油は、1年前に急騰していた局面から、2025年後半にホルムズ海峡を巡る事態が外交ルートで緩和したことで、現在は1バレル＝85ドル前後へ安定していました。これは、エネルギー価格に上乗せされる地政学プレミアムが急速に剥落し得ることを示していました。こうしたボラティリティを踏まえると、WTIのアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを買うことは、世界的な緊張の再燃に備える低コストかつ有効なヘッジとなり得ました。 金の値動きは特に注目に値しており、昨年はドル高にもかかわらず4,515ドル近辺で底堅く推移し、その後は1オンス＝4,700ドル超へ上昇していました。これは一般的な逆相関のパターンを崩す動きであり、主因は2025年を通じた中央銀行の記録的な買いにあり、準備資産として1,050トン超を積み増したとされていました。この持続的需要は、金の役割が変化した可能性を示唆しており、単なる「反ドル」取引ではなく、インフレとシステミックリスク双方へのヘッジとしての中核保有資産になりつつあると捉えられていました。 昨年のEUR/USDとGBP/USDの弱さはその後さらに強まり、足元ではEUR/USDが1.0500水準の維持に苦しみ、GBP/USDは1.2200を下回っていました。2025年後半に欧州中央銀行（ECB）がよりハト派へ軸足を移した一方、FRBの政策スタンスが対照的であったことが、この乖離を拡大させていました。したがって、これら通貨ペアの上昇局面は戻り売りの機会と位置付けられ、特に今週はユーロ圏CPI速報の発表が控えている点からも、その見方が意識されていました。 市場では、米消費者信頼感指数や金曜の米労働市場関連指標など、重要統計の発表が相次ぐ予定でした。1年前は地政学ヘッドラインが経済指標をかき消す場面が見られていました。現在は比較的落ち着いた環境に見えるものの、これら高インパクト指標が生むボラティリティに備え、サプライズによる急速なセンチメント変化に対応できるよう、オプションを使った防御を検討すべきでした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
