要点:米国の重要経済指標に注目
今週は、労働市場関連指標、非農業部門雇用者数(NFP)、ISM購買担当者景気指数(PMI)などの米国指標が、米連邦準備制度理事会(FRB)の政策見通しに影響を与える可能性がありました。これらの指標は、米金利見通しの変化を探るうえで注視されていました。 ニュージーランドでは、ANZ・ロイモーガン消費者信頼感指数が3月に91.3と、2月の100.1から低下しました。火曜日にはANZ企業信頼感および活動見通しが公表予定であり、中国の3月PMIも焦点でした。 RBNZ(ニュージーランド準備銀行)のアンナ・ブレマン総裁は、エネルギー要因による一時的なインフレは見極めるものの、物価圧力が持続しインフレ期待が緩めば利上げの可能性があると述べました。紛争開始以来、エネルギーコスト上昇を背景に、市場では利上げ前倒し観測が強まりつつありました。ボラティリティとポジショニング
この1カ月に報じられた外交摩擦の再燃を受け、CBOEボラティリティ指数(VIX)は24を上回る水準へ戻りました。これは市場の警戒感の高まりを示す水準でした。歴史的に、VIXが20を上回る水準で推移した局面では、2020年以降の直近10回のうち8回でNZDはUSDに対してアンダーパフォームしていました。これは、トレーダーが再びプロテクション(ヘッジ)を積み増している可能性を示し、キウイのようなリスク感応度の高い通貨には厳しい環境でした。 こうした状況を踏まえると、ボラティリティ上昇と下振れリスクを収益機会に変える戦略を検討すべきでした。権利行使価格0.5650近辺のNZD/USDプットオプションを購入することは、急落に備える直接的なヘッジ手段でした。地政学リスクのヘッドラインが悪化すればオプション価格は上昇しやすく、早期の対応が重要でした。 また、2025年にかけて形成されていた景気・金融政策の乖離も重しとなっていました。最新の米NFPは24万5,000人の堅調な増加を示し、FRBが利下げを急がないとの見方を強めました。一方、ニュージーランドの企業信頼感は2カ月連続で低下し、中国の財新製造業PMIは49.9へ低下して小幅な縮小を示し、ニュージーランド最大の貿易相手国の減速が意識されました。 昨年はRBNZのインフレに対するタカ派姿勢が一定の支えとなっていましたが、足元ではその要因は薄れていました。過去6カ月の大半で原油価格が1バレル70〜80ドルのレンジで安定していたため、エネルギー価格ショックの脅威は後退していました。これによりRBNZは国内成長の減速により重点を置きやすくなり、追加利上げの可能性は低い状況でした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設