中東戦争が5週目に入り、円は対ドルで一段安となりました

    by VT Markets
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    Mar 30, 2026
    日本円は月曜日のアジア時間序盤、米ドルに対して下落でした。USD/JPYは約160.50まで上昇し、2024年7月以来の高値水準でした。 中東情勢は停戦合意が報じられないまま5週目に入りました。週末には、イラン支援のイエメンのフーシ派がイスラエルを攻撃し、戦火は湾岸地域にも広がりました。

    紅海リスクと市場への影響

    イスラエルは月曜早朝、イエメンから発射されたドローン2機を迎撃したと発表でした。市場では、紅海の海上輸送に対する脅威が世界経済に悪影響を及ぼす可能性が意識されていました。 リスク回避姿勢が強い状態が続くなかで米ドル需要が増加し、安全通貨としての役割や基軸通貨としての地位が支えとなっていました。こうしたドル買いが円の重しとなり、通貨ペアを押し上げていました。 ただし、USD/JPYの一段高は日本の為替介入リスクによって限定される可能性がありました。日銀が次回会合で利上げに踏み切る場合、円が下支えされる可能性もありました。 注目は、日銀の3月会合に関する「主な意見」でした。

    ドル急伸局面の振り返り

    2025年後半には、中東の地政学リスクが米ドルへの逃避を促し、USD/JPYは2024年半ば以来の高水準となる160.50近辺まで上昇した局面がありました。安全通貨としてのドル需要が高まり、ドル高が際立った局面でした。 当時想定されていた通り、その高値は日本当局による介入警戒を背景に長続きしにくい状況でした。実際、日本当局は2025年11月に大規模な円買い介入に踏み切り、2022年の類似局面で約9兆円(約600億ドル)が投じられた事例を想起させる規模感でした。この措置により上値の天井感が強まり、相場は急反落でした。 日銀も市場の見方に沿う形で、2026年1月に政策金利を0.25%へ小幅引き上げました。これは2024年3月にマイナス金利を解除して以降の正常化の流れを継続する動きでした。米国との金利差を縮小させ、通貨ペアには追加的な下押し圧力となりました。 その後、USD/JPYが148.50近辺と大きく水準を切り下げて推移するなか、当時のボラティリティの記憶は重要でした。米国の金利(現在5.50%)と日本の0.25%という大きな金利差が依然として主要因である一方、市場は東京からの公式発言や警戒シグナルに敏感になっており、緩やかなトレンドよりも突発的な急変動が起きやすい環境でした。 デリバティブ取引の観点では、USD/JPYオプションのインプライド・ボラティリティは高止まりしやすい示唆でした。ロング・ストラドルの買いのように、上下いずれの方向でも大きく動けば利益になり得る戦略が有効となる可能性があり、介入警戒や米インフレ指標のサプライズなど、次の大きな変化に備える位置づけでした。 また、ボラティリティそのものを資産として捉えるアプローチもありました。160円近辺に抵抗帯が形成されていることを踏まえると、現状水準から大きく上方に離れた行使価格のコールを売却してプレミアムを得る手法が考えられ、日本当局が極端な上昇を抑制するとの見立てに基づく戦略でした。

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