米CFTC統計:S&P500の非商業部門ネットポジションは改善し、前回の-113.1千枚から-80.9千枚へ増加しました

    by VT Markets
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    Mar 28, 2026
    米CFTCによるS&P500(NC)のネットポジションは、前週のマイナス113.1Kからマイナス80.9Kへと増加しました。 ポジションは依然としてマイナスでしたが、前回からネットショートは32.2K縮小しました。

    弱気ポジションの緩和

    S&P500に対する弱気の賭けが大きく減少している状況でした。投機筋は3万2,000枚超のショート契約を買い戻しており、年初にかけて見られた極端な悲観が後退していることを示唆していました。ヘッジファンドなど大口勢にとっては、2025年第4四半期以来で最も弱気度合いが小さい水準でした。 このポジション調整は、2月のCPI(消費者物価指数)を受けた動きでした。同指標ではコアインフレ率が前年比2.8%へ低下し、市場予想を下回りました。さらに米連邦準備制度理事会(FRB)は先週の会合で、追加利上げに関する文言を削除し、より忍耐強い姿勢を示していました。これらの材料により、昨年を通じて意識されていた景気後退リスクの見方が後退していました。 市場の反応もすでに顕在化しており、S&P500は3月に入ってから累計で5%超上昇し、多くのショート勢が買い戻しを迫られていました。こうしたショートスクイーズは、利益後退懸念が現実化しなかった2024年後半に観測された動きと類似していました。足元ではCBOEボラティリティ指数(VIX)が年初来で初めて15を下回っており、下落リスクへのヘッジ需要が低下していることを映していました。 デリバティブ取引の観点では、ボラティリティ売りが相対的に取り組みやすくなる可能性が示唆されていました。プット需要の緩和を背景に、個別の強い銘柄での現金担保付きプット売りや、指数でのクレジット・スプレッドが相対的に魅力を増す展開も想定されました。下落に賭ける投機筋が減る中、上昇モメンタムが今後数週間にわたり継続する余地があるとの見方でした。

    オプションが警戒感の後退を示唆

    追加データも警戒感の後退を裏付けており、株式のプット/コール・レシオは0.72まで低下し、5カ月ぶりの低水準でした。これはオプショントレーダーがコールに対してプットの購入を減らしていることを示し、CFTCデータとも整合的でした。この傾向は、第2四半期に向かう局面で、市場の抵抗が比較的小さい方向が上向きになり得ることを示唆していました。

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