UOBのシニアエコノミストであるアルビン・リュー氏は、シンガポールのGDP成長率見通しを2026年は3.6%、2027年は2.0%に据え置きました。2月の鉱工業生産は前月比（季節調整済み）-7.2%、前年比-0.1%となり、ブルームバーグ・コンセンサスおよびUOB予想の前月比-0.8%、前年比+14.1%を下回りました。 2月のデータは広範に弱さを示しましたが、電子部門はAI需要に関連した下支えがなお見られました。UOBは、足元の成長見通しに対するリスクは下振れ方向に傾いており、製造業と貿易が最も影響を受けやすいと評価しました。

Conflict Risks And Growth Exposure

UOBは、米国／イスラエル—イランの対立が1四半期を超えて長期化した場合、GDPの約21%を占める製造業を通じて経済活動を押し下げ得るとしました。また、卸売貿易（GDPの約13%）や、運輸・倉庫（同約6%）にも影響が及ぶ可能性があるとしました。 同行は、センチメント悪化とサプライチェーンの混乱によって対外需要が減少し得ると指摘しました。これにより、シンガポールの輸出には一段の下押し圧力が加わるとしました。 この記事は人工知能ツールを用いて作成され、編集者による確認を経たものでした。 2月の鉱工業生産統計は大きなマイナスのサプライズとなり、力強い増加が見込まれていた中で前年比-0.1%の縮小となりました。この予想外の弱さは、1月の+11.2%成長からの急反転であり、製造業セクターに対する信認を揺さぶりました。その結果、ストレーツ・タイムズ指数（STI）は今四半期で初めて3,200のサポート水準を割り込む場面が見られました。

Market Positioning And Hedging

減速確率の上昇を踏まえると、トレーダーは株式ロング・ポートフォリオのヘッジを検討すべきだと考えられました。STI、あるいは運輸・製造業セクターの景気敏感株を対象にプット・オプションを購入することは、さらなる下落に備える直接的な手段となりました。経済指標の安定が確認できるまで、この慎重姿勢は正当化されるように見えました。 この見通し悪化はシンガポールドルの重荷にもなっており、対米ドルで1.3650水準まで下落しました。これは、中央銀行が強い通貨政策を維持するインセンティブが薄れるとの見方が強まっていることを反映しました。年後半にかけて中立、あるいはハト派方向への政策シフトの可能性がより織り込まれつつありました。 市場の不安は明確に増しており、目先のSTIオプションのインプライド・ボラティリティはこの1週間だけで15%超上昇しました。これは、今後数週間にわたり値動きが大きくなることを市場が警戒していることを示しました。指数のロング・ストラドルなど、ボラティリティ上昇の恩恵を受ける戦略は相対的に妙味が増し得ました。 この状況は、2025年第4四半期に観測された楽観からの顕著な転換でした。当時は製造業PMIが50.5の拡張水準を安定的に上回っており、回復はより持続的で裾野も広いと感じられました。2026年初の足元データは、この土台が従来想定よりも脆弱であることを示唆しました。 地政学的緊張に起因する外部リスクは主要な懸念であり、ホルムズ海峡を通過する航路での船舶遅延や保険料上昇に関する最近の報道を踏まえると、警戒感が高まりました。この主要な交易ルートで混乱が長期化すれば、シンガポールの貿易・物流セクターへの影響は相対的に大きくなると見込まれました。AI関連の電子部品輸出は引き続き明るい材料でしたが、他分野の弱さを相殺するにはもはや十分ではない可能性が明確になりました。

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