原油主導のアジアFXへの圧力
MUFGは、原油輸入国であるアジア経済がエネルギーコストとリスク選好の変化に敏感であることが通貨安の背景にあると結び付けていました。地域通貨の広範な安定は、地政学的緊張の緩和と、原油価格の低下または米金利の低下に左右されるとしていました。 同行は、エネルギー価格を起点としたアジア域内のインフレ上振れリスクに加え、輸送費や食品価格への二次波及の可能性を指摘していました。タイ、インド、ベトナム、フィリピンでは食品CPIのウエートが30%超と高い点を挙げていました。 MUFGはまた、ホルムズ海峡の再開や、紛争終結に向けた道筋がより明確になるといった兆候が出れば、見方の再評価につながり得るとしていました。あわせて、CNYの底堅さが域内の安定に寄与しているとも述べていました。取引ポジショニングとヘッジ
直近のEIA報告に基づけば、エネルギーおよび債券市場への影響は明確で、ブレント原油先物は1バレル=115ドル近辺で底堅く推移していました。インフレ懸念を背景に、米連邦準備制度理事会（FRB）が利下げを示唆しにくい環境となり、米10年債利回りは4.85%まで押し上げられていました。利回り上昇と安全資産需要を受け、米ドル高が自然な帰結となっていました。 2025年後半の緊張激化以降、原油価格に敏感な通貨が大きく影響を受けていました。韓国ウォンは対ドルで1450近辺と、2008年の金融危機以来一貫しては見られなかった水準で取引されていました。同様に、タイ・バーツとフィリピン・ペソは年初来で4%超下落しており、脆弱性を反映していました。 トレーダーにとっては、これら通貨に対する米ドルの堅調推移を見込んだポジションが示唆されていました。KRW、THB、PHPのバスケットに対してUSDコールオプションを購入することは、リスクを限定しつつ一段の下振れから収益機会を狙う手段となっていました。この戦略は、今後数週間も外部環境が主要なドライバーであり続けるという見方と整合していました。 域内のインフレ指標もリスクを裏付けており、フィリピン統計庁の最新報告では3月のインフレ率が前年比5.2%へ加速していました。エネルギー・食品コスト主導の物価圧力により、アジアの中央銀行が金融緩和で景気を下支えする余地は限られ、各国通貨にとって厳しい環境となっていました。 ホルムズ海峡を巡る緊張が高止まりする中、原油デリバティブのロングを維持することは合理的なヘッジとなっていました。WTIやブレントのコールオプションは、エネルギー供給がさらに阻害された場合の上振れに備えるエクスポージャーを提供していました。1970年代に見られたようなエネルギーショックが世界景気減速を招くパターンは、歴史的なリスクとして考慮に値していました。 中国人民元は域内で相対的な安定の錨となっていました。戦略の一例として、オフショア人民元（CNH）をロングし、韓国ウォン（KRW）をショートするペアトレードが挙げられていました。これは、管理された人民元の底堅さを、世界的なリスク選好とエネルギー価格に対するウォンの高い感応度から切り離す狙いがありました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
